El apetito por riesgo se debilitó el miércoles, mientras los mercados siguieron de cerca los acontecimientos en Medio Oriente y aguardaron la publicación de las minutas de la reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) por parte de la Reserva Federal. El petróleo marcó gran parte del tono: el West Texas Intermediate (WTI) subió casi 5% el martes y luego sumó alrededor de 0.8% para cotizar cerca de US$72.60, tras reportes de que Irán disparó contra tres buques comerciales cerca del Estrecho de Ormuz y de que Estados Unidos llevó a cabo ataques contra defensas aéreas iraníes y sitios de lanzamiento de drones. EE.UU. también revocó una licencia que permitía a Irán vender crudo hasta el 21 de agosto y reimpuso sanciones. El Índice del Dólar estadounidense (DXY) consolidó cerca de 101.00 tras subir alrededor de 0.3% el martes, mientras que los futuros de índices bursátiles de EE.UU. caían cerca de 0.2% en la mañana europea.
En Asia, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) elevó la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) en 25 puntos base, a 2.50%, en una decisión unánime —su primera alza en más de tres años desde abril de 2023— y mencionó un rango de tasa neutral de 2.5%–3.5%. El NZD/USD se negoció por encima de 0.5700, con un alza de más de 0.5% en el día. En otros frentes, el EUR/USD se mantuvo por encima de 1.1400 tras una caída de 0.3% el martes, y el GBP/USD bajó más de 0.2%, poniendo fin a una racha ganadora de nueve días aunque se sostuvo por encima de 1.3350; el USD/JPY permaneció lateral por encima de 162.00. El oro se estabilizó por encima de US$4,100 tras dos caídas diarias consecutivas.
Oportunidades y riesgos en energía y acciones
Estamos viendo un repunte significativo en los precios del petróleo debido al conflicto en el Estrecho de Ormuz, y ahí es donde se encuentran las oportunidades inmediatas. Dadas las nuevas sanciones de EE.UU. y las acciones militares, deberíamos considerar comprar opciones call sobre futuros de crudo WTI para beneficiarnos de mayores alzas. Históricamente, las disrupciones en este punto de estrangulamiento —por donde transita casi un tercio del comercio marítimo mundial de petróleo— generan volatilidad sostenida y precios más altos.
El mercado en general está virando a un modo “risk-off”, lo que implica que debemos proteger nuestras posiciones en acciones. Estamos evaluando comprar opciones put de cobertura sobre el S&P 500, ya que los futuros bursátiles ya están cayendo. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX), a menudo llamado el “indicador del miedo”, ha saltado más de 18% en los últimos dos días, y episodios previos de shocks geopolíticos sugieren que podría subir aún más si las tensiones se intensifican.
Divergencias en el mercado cambiario y el oro como refugio
En el mercado de divisas, la divergencia entre bancos centrales está generando señales claras de trading. El alza de tasas del RBNZ convierte al dólar neozelandés (kiwi) en un fuerte candidato para extender ganancias, por lo que estamos considerando opciones call sobre NZD/USD. Esta visión se refuerza mientras esperamos las minutas de la Fed, que podrían mostrar un tono más cauteloso frente a la acción decidida del RBNZ.
Con el oro estabilizándose por encima de un nivel muy alto de US$4,100, se confirma su papel como activo refugio principal. Creemos que no se trata solo de un pico temporal, ya que las tenencias globales de ETF de oro han aumentado en más de 2 millones de onzas en el último mes. Por lo tanto, usar spreads alcistas (call spreads) en futuros de oro o en ETF podría ser una forma costo-efectiva de apostar a un mayor avance, al tiempo que se gestiona el riesgo en este entorno incierto.
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