Sensibilidad del mercado a la aplicación del bloqueo
Se describe que los mercados asiáticos están más expuestos por su dependencia de envíos de energía que pasan por el Estrecho de Ormuz. Esta sensibilidad hace que las monedas de la región y movimientos más amplios del mercado reaccionen a lo que ocurra en el estrecho. Estamos viendo un rebote frágil en los activos de riesgo tras el inicio del bloqueo naval de EE. UU. en el Estrecho de Ormuz, impulsado por conversaciones diplomáticas en curso. Esta calma puede ser engañosa: el crudo Brent (referencia internacional del precio del petróleo) primero subió más de 20% hasta 115 dólares por barril la semana pasada y luego se estabilizó cerca de 105 por la noticia de negociaciones. Los operadores (personas que compran y venden en mercados financieros) podrían considerar comprar opciones de compra “fuera del dinero” (call options out-of-the-money: contratos que dan el derecho a comprar a un precio que hoy es más alto que el precio actual, por lo que son más baratas) sobre futuros de petróleo (contratos para comprar o vender petróleo a un precio acordado en una fecha futura) como una forma de bajo costo para ganar si las conversaciones fracasan y el bloqueo se endurece. Esta incertidumbre geopolítica ha hecho subir la volatilidad del mercado (qué tanto suben y bajan los precios en poco tiempo), con el Índice de Volatilidad CBOE, VIX (un indicador del “miedo” del mercado que refleja la volatilidad esperada de las acciones de EE. UU.) pasando de 15 a un máximo de 28, un nivel no visto desde las tensiones del sector bancario el año pasado. Aunque el VIX luego bajó a alrededor de 22, este nivel todavía alto indica que el mercado sigue bajo presión. Usar futuros del VIX (contratos para negociar el valor futuro del índice) u opciones sobre ETF que siguen la volatilidad (fondos cotizados que replican un índice de volatilidad y se compran y venden como una acción) puede servir como cobertura (protección de la cartera) ante una escalada repentina que afecte a los mercados de acciones.Exposición de Asia a los flujos de energía por Ormuz
Los mercados asiáticos son especialmente vulnerables, ya que cerca de una quinta parte del suministro mundial de petróleo pasa por el estrecho, y Japón, China y Corea del Sur están entre los principales importadores. En la reacción inicial, el yen japonés y el won surcoreano cayeron más de 2% frente al dólar estadounidense antes de una recuperación parcial. Creemos que las opciones de venta (put options: contratos que dan el derecho a vender a un precio fijado) sobre estas monedas frente al dólar ofrecen una forma más directa de cobertura ante un repunte de tensión que afectaría más a sus economías. El sentimiento positivo del mercado depende por completo de la percepción de avances en las conversaciones y del nivel real de aplicación del bloqueo. Históricamente, durante la “Guerra de los Petroleros” de los años 80, incluso incidentes navales menores en este mismo punto estratégico (paso angosto y clave para el comercio, también llamado “cuello de botella”) provocaron fuertes alzas en los precios de la energía. Cualquier reporte de que un petrolero (barco que transporta petróleo) sea abordado o desviado probablemente desencadene una reacción inmediata y brusca del mercado, por lo que es esencial vigilar de cerca las noticias de transporte marítimo.
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