Otros indicadores basados en encuestas apuntaron a un crecimiento continuo
Otros indicadores basados en encuestas apuntaron a un crecimiento continuo. La visión de recuperación no cambió. Se esperaba que la incertidumbre ligada a la guerra en Medio Oriente influyera en el enfoque del Riksbank (el banco central de Suecia). Se esperaba que el banco central mantuviera una postura prudente de “esperar y ver” en la reunión de política monetaria de la próxima semana. Mirando los datos de inicios de 2025, se observó una baja temporal del PIB impulsada por la debilidad en construcción y manufactura. En ese momento, se mantuvo la visión de una recuperación saludable, anticipando que el Riksbank se mantendría prudente. Esta expectativa de “esperar y ver” se cumplió hasta el final de ese año. Sin embargo, la recuperación fuerte esperada ha sido más lenta de lo previsto. Datos recientes de Statistics Sweden muestran que el crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2025 fue de 0.2%, y los indicadores de inicios de 2026 apuntan a una debilidad similar. Más importante aún, la inflación repuntó de forma inesperada: la última lectura de CPIF (índice de precios al consumidor con tasa de interés fija, una medida de inflación que usa Suecia) fue 2.4%, ligeramente por encima del objetivo del Riksbank.Los mercados reajustan la incertidumbre sobre tasas y volatilidad
Esto crea una diferencia: el Riksbank ahora enfrenta el doble reto de crecimiento lento e inflación persistente, lo que hace muy incierta su próxima decisión. Esta incertidumbre está elevando el costo de las swaptions de tasas (opciones que dan el derecho, pero no la obligación, de entrar en un swap o “permuta” de tasas de interés). El mercado ya no confía en un camino claro de recortes de tasas. Esto se ve como una oportunidad para posicionarse ante una mayor volatilidad de tasas (cambios más fuertes y frecuentes) en los próximos meses. En consecuencia, la corona sueca se ha debilitado: el tipo de cambio EUR/SEK (cuántas coronas cuesta 1 euro) pasó de alrededor de 11.20 a finales de 2025 a más de 11.45 hoy. La volatilidad implícita (variación esperada por el mercado, tomada del precio de las opciones) en opciones de EUR/SEK para el próximo trimestre subió más de 15% en el último mes, reflejando el nerviosismo del mercado. Los operadores pueden considerar estrategias como un straddle largo sobre la corona (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) para ganar si hay un movimiento grande en cualquier dirección. La desaceleración también afecta al mercado accionario local, en particular a los sectores cíclicos (sectores que dependen del ciclo económico) ligados a manufactura y construcción. Se observa mayor demanda de opciones put de protección (opciones de venta para cubrirse de caídas) sobre el índice OMXS30 (principal índice bursátil de Suecia). Esto sugiere cautela con posiciones largas en acciones y el uso de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) para cubrir el riesgo de caídas en las próximas semanas.
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