Los economistas de UOB Enrico Tanuwidjaja y Sathit Talaengsatya pronostican que el Banco de Tailandia mantendrá la **tasa repo a 1 día** (tasa de interés de referencia para préstamos muy cortos entre bancos) en **1.00%** al menos hasta el **1T27** (primer trimestre de 2027), incluso con una mayor **inflación general** (inflación total, que incluye energía y alimentos) vinculada a un **choque petrolero** (alza brusca del precio del petróleo). También esperan que la tasa de política se mantenga en 1.00% en 2026.
El foco está en si la inflación más alta se extiende más allá del aumento inicial hacia **tarifas de transporte**, **comida preparada**, **precios de servicios**, **negociación de salarios** (cómo se fijan sueldos en empresas y convenios) o **expectativas de inflación** (lo que hogares y empresas creen que subirá la inflación en el futuro). Se espera que el banco central vigile estos efectos posteriores.
La combinación de políticas sugerida es una política monetaria estable (mantener la tasa) junto con medidas fiscales (gasto e impuestos del gobierno) **focalizadas y temporales**. El apoyo fiscal se plantea para ayudar a **hogares vulnerables**, **transporte público** y otros usuarios sensibles.
Los subsidios amplios y sin límites claros (apoyos del gobierno a precios o costos para todos) se describen como más difíciles de financiar y menos transparentes con el tiempo. El artículo señala que fue producido con ayuda de una herramienta de IA y revisado por un editor.
Esperamos que el Banco de Tailandia mantenga su **tasa de política** (tasa de referencia que guía las demás tasas de la economía) en 1.00% hasta el próximo año, creando un entorno de tasas estable. Esta visión se mantiene incluso cuando la inflación general de febrero fue de 3.4%, por encima del rango objetivo oficial del banco central. El banco parece concentrado en apoyar la economía en lugar de reaccionar al choque del precio del petróleo visto a fines del año pasado.
Para nosotros, lo clave no es la inflación general por sí sola, sino si se traslada a salarios, tarifas de transporte y otros servicios principales. El banco central indica que será paciente y esperará estos **efectos de segunda vuelta** (cuando un alza inicial, por ejemplo en energía, termina elevando otros precios y salarios) antes de hacer cambios. Por eso, los próximos reportes del mercado laboral y los datos de **inflación subyacente** (inflación que excluye componentes muy volátiles como energía y a veces alimentos) serán más importantes que las cifras generales.
Esta perspectiva de tasas estables sugiere que seguir recibiendo pagos fijos en **swaps de tasas de interés** en Tailandia (contratos donde dos partes intercambian pagos: una tasa fija por una tasa variable) sigue siendo una estrategia viable. Hemos visto la tasa del swap a 2 años mantenerse cerca de 1.15%, lo que muestra que el mercado ya descuenta esta pausa prolongada. Cualquier alza temporal en las tasas de swap por titulares de inflación podría verse como un buen punto de entrada.
Con las tasas en Tailandia ancladas en un nivel bajo, el **baht** probablemente seguirá bajo presión frente a monedas con tasas más altas. El **USD/THB** (tipo de cambio: dólares estadounidenses por baht) ha cotizado cerca de 36.50, y vemos pocas razones para que el baht se fortalezca de forma importante en las próximas semanas. Usar **opciones** (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio definido) para posicionarse ante una depreciación gradual adicional del baht parece un enfoque lógico.
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