Demanda externa liderando el crecimiento
Los datos de precios mejoraron: el PPI (Índice de Precios al Productor: mide los precios que reciben las empresas por sus productos) pasó a terreno positivo con 0.5% interanual en marzo, tras 41 meses de caída. El aumento se relacionó con mayores precios de materias primas (insumos básicos como metales y energía) por interrupciones de oferta (problemas que reducen la disponibilidad) asociadas al Estrecho de Ormuz y ajustes de capacidad. Con mejores lecturas de PPI y CPI (Índice de Precios al Consumidor: mide los precios que pagan los hogares), disminuyó la necesidad de una baja agresiva de tasas. DBS recortó su pronóstico de 2026 para la tasa preferencial de préstamos a 1 año (una referencia de tasa usada por bancos para créditos) a una baja de 10 puntos base (0.10 puntos porcentuales), desde 20 puntos base antes. Dado que el PIB del 1T llegó a 5.0%, se observa una división clara: demanda externa fuerte y economía interna más débil. Esto sugiere priorizar empresas con alta exposición internacional (más ventas fuera del país) sobre las que dependen del consumo local. Conviene ser selectivo, no optimista con todo el mercado por igual. La solidez de las exportaciones, que crecieron 14.7% en el trimestre, apunta a fuerza continua en sectores manufactureros. Datos recientes de la Administración General de Aduanas del 12 de abril mostraron un salto en exportaciones de alta tecnología (productos avanzados), como vehículos eléctricos y componentes de energías renovables. Consideramos viable comprar opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado) en ETFs (fondos que replican un índice y se compran/venden como acción) de tecnología e industria orientadas a exportación para las próximas semanas.Debilidad interna y cobertura
En cambio, la debilidad del sector inmobiliario y el bajo crecimiento del crédito (préstamos) indican presión interna. Los precios de vivienda nueva en 70 ciudades grandes de China volvieron a caer en marzo, por 12º mes seguido según las cifras más recientes. Esto sugiere que las opciones put (contratos que dan el derecho, no la obligación, de vender a un precio fijado) sobre índices de bienes raíces y banca pueden servir como cobertura (protección) ante riesgos internos. Con la inflación más firme, disminuyó la probabilidad de recortes agresivos de tasas del banco central (la autoridad que define la política monetaria). Esta menor expectativa de recortes —solo 10 puntos base en el año— debería dar apoyo al yuan (la moneda china). Es un cambio frente a gran parte de 2025 y sugiere reducir posiciones bajistas (apuestas a la caída) en la divisa. El regreso del PPI a positivo por primera vez en más de tres años es un cambio relevante para las ganancias industriales. Impulsada por mayores costos de materias primas, esta tendencia respalda una visión positiva sobre materias primas como los futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) de cobre y mineral de hierro. Los factores geopolíticos, como las interrupciones mencionadas en Medio Oriente, agregan volatilidad (cambios bruscos de precio) que no se puede ignorar. El costo del seguro de transporte marítimo ya subió 5% este mes, reflejando esas tensiones. Conviene usar opciones para cubrirse ante golpes repentinos en la cadena de suministro (flujo de producción y entrega), sobre todo en energía y logística.
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