RBC Economics dijo que es poco probable que los precios más altos del petróleo, causados por interrupciones actuales en la oferta (problemas que limitan la cantidad disponible), provoquen un cambio importante en la política del Banco de Canadá. Espera que el Banco mantenga las tasas de interés sin cambios hasta 2026. La nota comparó el movimiento actual del petróleo con 2015, cuando el Banco recortó la tasa de un día (la tasa de interés a muy corto plazo que guía el resto de las tasas) en 50 puntos base (0.50 puntos porcentuales) después de que los precios cayeron. Señaló que la caída de 2015 estuvo ligada a un aumento de la capacidad de producción en EE. UU. visto como estructural (un cambio de fondo y de largo plazo).

Impacto del petróleo visto como temporal

Dijo que las interrupciones actuales están ligadas a la geopolítica (eventos y tensiones políticas entre países) y podrían no considerarse lo bastante duraderas como para cambiar las tendencias de inversión de largo plazo en las arenas petrolíferas de Canadá (proyectos para extraer petróleo de arena bituminosa). Agregó que los precios del petróleo podrían mantenerse altos si el conflicto continúa, pero que aún es difícil estimar cuánto tiempo durará. La vicegobernadora del Banco de Canadá, Sharon Kozicki, dijo recientemente que la respuesta de política ante shocks de oferta (cambios repentinos en la disponibilidad de productos) depende de su tamaño y duración. Los shocks de corta duración con efectos económicos limitados suelen enfrentarse con un enfoque de “mirar a través” (no reaccionar de inmediato, esperando que el impacto sea temporal). El artículo dijo que los precios más altos de la energía elevan la inflación general (la cifra total de inflación), pero también pueden reducir el poder de compra de los hogares y debilitar la demanda en otras áreas, ampliando la brecha del producto (diferencia entre lo que la economía produce y lo que podría producir). Dijo que el alza reciente del precio del petróleo ha sido grande, pero que todavía es temprano para que el Banco actúe sin información más clara. Dado que se espera que el Banco de Canadá mantenga las tasas estables, no deberíamos posicionarnos para alzas de tasas en respuesta al reciente salto del precio del petróleo por encima de 115 dólares para el WTI (West Texas Intermediate, un precio de referencia del petróleo en EE. UU.). El banco central está señalando que lo ve como un evento geopolítico temporal, no como un cambio estructural como en 2015. Esto significa que cualquier operación con derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo) basada en un giro más agresivo del Banco de Canadá probablemente rendirá menos en las próximas semanas.

Estrategia ante la volatilidad de tasas

Esta expectativa de estabilidad sugiere una estrategia de vender volatilidad en el mercado de tasas de interés (apostar a que habrá menos cambios bruscos en precios). La volatilidad implícita (la volatilidad esperada por el mercado, reflejada en el precio) en opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre futuros de Bankers’ Acceptance (BAX) debería bajar a medida que el mercado descarta la posibilidad de un movimiento de tasas en el corto plazo. Recordamos la volatilidad durante los ciclos de alzas de 2022 y 2023, y el entorno actual se siente mucho más calmado, lo que hace viables estrategias como straddles o strangles cortos (vender combinaciones de opciones para ganar si el precio se mueve poco) en tasas de corto plazo. La reacción del dólar canadiense será clave, ya que su relación con el petróleo puede debilitarse si las diferencias de tasas con EE. UU. no se mueven a su favor. Aunque los precios altos de la energía ayudan, la falta de respuesta del Banco de Canadá podría limitar las ganancias del “loonie” (apodo del dólar canadiense), sobre todo frente al dólar estadounidense. Podríamos ver a USD/CAD (tipo de cambio dólar estadounidense/dólar canadiense) mantenerse alto o incluso subir, creando oportunidades en opciones de divisas (opciones sobre tipos de cambio) que apuesten contra un fortalecimiento importante del CAD (dólar canadiense). Datos recientes respaldan la postura cautelosa del Banco y nuestra visión de trading (operación en mercados). Las últimas cifras del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de febrero de 2026 mostraron que la inflación general subió a 3.1% por la energía, pero las medidas subyacentes (inflación “base”, que excluye componentes muy variables como energía y alimentos) se mantuvieron cerca de 2.5%. Además, los datos de ventas minoristas de enero mostraron una contracción de 0.5%, lo que indica que los mayores costos de energía ya están afectando a los consumidores y debilitando la demanda interna.

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