Contexto político y fiscal de Japón
En Japón, la reciente victoria electoral de la primera ministra Sanae Takaichi elevó las expectativas de medidas fiscales expansivas (más gasto o menos impuestos), incluida una posible suspensión por dos años del impuesto a las ventas sobre alimentos. El FMI (Fondo Monetario Internacional, un organismo que asesora a países sobre estabilidad económica) advirtió a Japón contra esas rebajas de impuestos para mantener la estabilidad de las cuentas públicas. Los precios del mercado apuntan a que la próxima subida de tasas del Banco de Japón (BoJ, el banco central japonés) sería más probable en abril, y algunos ven posible marzo si los salarios y la inflación se mantienen firmes. Las expectativas de un BoJ más “duro” (más subidas de tasas) para abril o julio se consideran favorables para el yen y un posible freno para el USD/JPY. El yen está influido por el desempeño de la economía japonesa, la política del BoJ, la brecha entre los rendimientos de los bonos de EE. UU. y Japón, y el apetito general por el riesgo (la disposición de los inversores a asumir riesgos). La intervención del BoJ (acciones directas en el mercado para mover el tipo de cambio) es poco frecuente, mientras que su política monetaria muy laxa (tasas muy bajas y estímulos) de 2013 a 2024 debilitó el yen hasta un cambio gradual en 2024.Divergencia de política y efecto en el trading
La Reserva Federal sí recortó tasas al rango 3,50%-3,75% a finales del año pasado, como se comentó. Sin embargo, la inflación en EE. UU. se ha mantenido alta, con la última lectura del PCE subyacente (un indicador de inflación que excluye componentes muy volátiles como alimentos y energía) por encima del 3%, lo que ha obligado a la Fed a mantenerse sin cambios desde diciembre de 2025. Esto evitó una caída más fuerte del dólar y lo mantuvo relativamente firme frente a otras monedas. En cambio, el Banco de Japón realizó las subidas de tasas previstas en 2025, llevando su tasa de política a 0,25% en dos aumentos. Esto marcó un cambio histórico respecto a su política de tasas negativas (cobrar por mantener dinero en el banco central), dando fortaleza sostenida al yen japonés. Ahora se espera la próxima señal del BoJ, que depende en gran medida de los próximos datos económicos. El catalizador clave (el evento que puede mover el mercado) para los operadores en las próximas semanas serán las negociaciones salariales de primavera “Shunto” (ronda anual de negociaciones entre empresas y sindicatos). Los primeros reportes sugieren que los principales sindicatos piden subidas salariales por encima del 5%, un nivel no visto en décadas. Un acuerdo salarial fuerte casi obligaría al BoJ a endurecer la política (subir tasas o retirar estímulos) para combatir la inflación, impulsando al yen al alza. Con este panorama, los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende del precio de otro activo) deberían considerar posiciones para mayor fortaleza del yen, es decir, un USD/JPY más bajo. Comprar opciones put del USD/JPY (derecho a vender a un precio fijado) con vencimientos en abril o mayo de 2026 sería una forma directa de apostar por una posible subida de tasas tras el Shunto. Usar “put spreads” (comprar una put y vender otra put con un precio de ejercicio más bajo para reducir el costo) podría ser una forma más barata de expresar esta idea. Sin embargo, hay que reconocer la gran diferencia de tasas que aún existe entre EE. UU. y Japón. El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años está alrededor de 4,2%, mientras que el rendimiento del bono japonés a 10 años está cerca de 0,9%, lo que crea un fuerte incentivo para el “carry trade” (pedir prestado en una moneda con tasas bajas e invertir en otra con tasas más altas), y eso respalda al par. Esto sugiere que, aunque el camino más probable para el USD/JPY sea a la baja, cualquier caída probablemente encontrará fuerte demanda compradora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
