Soporte del franco suizo y vigilancia del BNS
El franco suizo encontró soporte a medida que bajaron los precios del petróleo, lo que aumentó la atención sobre posibles ajustes de política del Banco Nacional Suizo (BNS, el banco central de Suiza). La inflación anual al consumidor en Suiza (aumento promedio de precios que pagan los hogares) subió a 0.3% en marzo desde 0.1% en febrero, el nivel más alto en un año, mientras el BNS reiteró que podría intervenir (actuar en el mercado, por ejemplo comprando o vendiendo divisas) para limitar un fortalecimiento excesivo del CHF (franco suizo). El dólar estadounidense también enfrentó presión, ya que la caída del petróleo redujo el “precio” de un escenario agresivo de tasas (expectativas del mercado de subidas o recortes) en torno a la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.). El gobernador de la Fed, Stephen Miran, dijo que el impacto energético vinculado a Irán no cambió las expectativas de inflación de largo plazo y que la inflación podría volver al objetivo dentro de un año. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo a Semafor que el país debería “esperar y ver” antes de recortar tasas. Señaló que espera que los aumentos recientes de precios no se vuelvan persistentes en las expectativas de inflación. Dada la continuación de la caída del USD/CHF, conviene considerar estrategias que se beneficien de mayor fortaleza del franco suizo en el corto plazo. Comprar opciones de venta (put, un contrato que da derecho a vender a un precio fijado) sobre el par USD/CHF permite ganar si el par sigue bajando y limita la pérdida máxima a la prima (costo) pagada. Esto es relevante porque el mercado está asignando mayor probabilidad a un acuerdo entre EE. UU. e Irán, lo que reduce la demanda de dólar como activo refugio (moneda que suele subir en momentos de incertidumbre).Gestión de riesgo y posicionamiento entre mercados
Sin embargo, hay que ser cautelosos con el Banco Nacional Suizo, ya que el par se acerca a niveles que históricamente han activado intervención. Se vio al BNS defender el franco con fuerza en el período 2015-2022, y sus declaraciones recientes confirman que está listo para actuar de nuevo. Una estrategia de volatilidad (apuesta a movimientos fuertes del precio) como un straddle (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo vencimiento) puede ser adecuada para capturar un movimiento brusco en cualquier dirección si el BNS sorprende al mercado o si las conversaciones con Irán se rompen de forma repentina. En EE. UU., el mercado parece estar pasando por alto riesgos de inflación. El IPC subyacente (Core CPI, inflación que excluye alimentos y energía por ser más volátiles) se mantuvo por encima de 3.5% durante buena parte de 2025, así que el alivio por la baja del petróleo podría ser temporal. Si los próximos datos económicos de EE. UU. muestran presiones de precios persistentes, la Fed podría volver a un tono agresivo (más inclinada a subir tasas), provocando un giro fuerte a favor del dólar. Esta situación está conectada con el mercado de energía, donde la relajación de tensiones empuja los precios del crudo a la baja. La posibilidad de un acuerdo reduce la prima de riesgo (sobrecosto por incertidumbre) asociada a interrupciones de suministro en el Estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del petróleo mundial cada día. En consecuencia, posiciones bajistas (apostar a que el precio caiga) en futuros de petróleo (contratos para comprar o vender petróleo en una fecha futura a un precio acordado) podrían complementar una posición corta en USD/CHF (apostar a que el par baje).
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