Señales del Banco de Japón y cautela del mercado
El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, dijo el martes que se espera que la inflación subyacente (inflación sin componentes muy variables como energía y alimentos) aumente de forma moderada, y que la política se orientará a lograr la meta de inflación con mejoras salariales. El yen recibió poco apoyo de estos comentarios, y la cautela continuó por el miedo a una acción oficial en los mercados (por ejemplo, intervención para mover el tipo de cambio). El viceministro de Finanzas de Japón para Asuntos Internacionales, Atsushi Mimura, dijo que el gobierno puede considerar medidas en todos los frentes ante la volatilidad del tipo de cambio (cambios bruscos). Al mismo tiempo, un dólar estadounidense más fuerte y una demanda limitada por la libra esterlina ayudaron a frenar más avances en GBP/JPY. El IPC del Reino Unido (CPI, índice de precios al consumidor: medida de inflación) publicado el miércoles reforzó la postura agresiva del Banco de Inglaterra (hawkish: inclinación a subir tasas para controlar la inflación). El BoE señaló la semana pasada que un aumento de tasas podría llegar tan pronto como abril, apoyando a la libra y manteniendo la tendencia alcista.Cambio en la diferencia entre bancos centrales
La postura agresiva del Banco de Inglaterra, un soporte clave el año pasado, se ha debilitado. Datos recientes mostraron que la economía del Reino Unido se contrajo 0.2% en el último trimestre de 2025, y con la inflación de febrero bajando a 3.5%, el mercado ya descuenta recortes de tasas para la segunda mitad de 2026 (es decir, los precios y expectativas en instrumentos financieros reflejan esa posibilidad). Esto ha limitado la fortaleza de la libra, haciendo más difícil que el cruce (tipo de cambio entre dos monedas no estadounidenses) suba más. Del lado japonés, el Banco de Japón finalmente dejó atrás su política de tasas negativas en enero de 2026, un cambio importante. Aunque los datos de Japón siguen débiles, esto redujo la gran diferencia de política monetaria (divergencia: cuando un banco sube tasas y el otro no) que antes dañaba al yen. Además, hubo varias intervenciones cambiarias (FX interventions: compras/ventas directas de moneda por autoridades) de Japón a finales de 2025, lo que muestra disposición a defender la moneda ante una debilidad excesiva. Dado que el principal motor de la tendencia —la divergencia entre bancos centrales— ahora se está revirtiendo, la estrategia de solo mantener posiciones largas (comprar esperando que suba) es más riesgosa. Consideramos más prudente buscar movimientos bruscos del precio (“comprar volatilidad”), usando instrumentos como straddles (estrategia con opciones: comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y fecha, para ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección). La volatilidad implícita (expectativa de volatilidad que refleja el precio de las opciones) de GBP/JPY está cerca de un mínimo de seis meses de 8.2%, lo que hace que las opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender a un precio) sean relativamente baratas antes de publicaciones de datos económicos clave.
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