El Banco Nacional Suizo dijo el lunes, durante las horas de negociación europeas, que podría intervenir en los mercados de divisas (compra y venta de monedas) para frenar una subida rápida y excesiva del franco suizo. Tras los comentarios, USD/CHF subió un 0,5%, cerca de 0,7730.
El Banco Nacional Suizo es el banco central de Suiza y tiene el mandato de asegurar la estabilidad de precios (inflación baja y predecible) a medio y largo plazo. Define la estabilidad de precios como un IPC suizo (índice de precios al consumidor, una medida de la inflación) que suba menos del 2% al año.
El BNS fija su tipo de interés oficial (la tasa que guía el coste del dinero en la economía) para cumplir su objetivo de precios. Tipos más altos suelen asociarse con un franco suizo más fuerte, mientras que tipos más bajos tienden a debilitarlo.
El BNS ha intervenido con frecuencia en los mercados de divisas para limitar la fortaleza del franco suizo, lo que puede afectar la competitividad de las exportaciones (la capacidad de vender al exterior). Entre 2011 y 2015, usó un “anclaje” al euro (mantener el tipo de cambio cerca de un nivel) para frenar las subidas del CHF.
Puede intervenir usando reservas de divisas (activos en monedas extranjeras que posee el banco central), a menudo comprando monedas como el dólar estadounidense o el euro. En periodos de mayor inflación, especialmente ligada a la energía, puede abstenerse de intervenir porque un CHF más fuerte puede reducir el coste de importar energía.
El BNS se reúne una vez por trimestre en marzo, junio, septiembre y diciembre para su evaluación de política monetaria (decisiones sobre tipos e instrumentos para influir en inflación y economía). Cada reunión incluye una decisión de política y una previsión de inflación a medio plazo.
El Banco Nacional Suizo (BNS) ha dicho claramente que está preparado para intervenir en los mercados de divisas para debilitar el franco suizo. Es una advertencia directa de que una nueva apreciación (subida de valor) del franco probablemente se responderá con acción del banco central. Esto es una señal de que se podría estar creando un posible “suelo” (nivel a partir del cual es difícil que el precio baje más) para pares como USD/CHF y EUR/CHF.
Esta intervención verbal (mensajes públicos para influir en el mercado sin actuar de inmediato) gana fuerza con los últimos datos: la inflación suiza de febrero de 2026 fue del 1,4%, por debajo del objetivo del 2% del BNS. Con la estabilidad de precios lograda, el banco puede priorizar el apoyo al sector exportador suizo, que sufre con una moneda demasiado fuerte. Esto hace creíble la amenaza de comprar moneda extranjera.
Vemos esto como un cambio importante frente a gran parte de 2023 y 2024, cuando el BNS vendió reservas extranjeras (activos en otras monedas) para fortalecer el franco y combatir la inflación. Desde la perspectiva de 2025, vimos que el franco avanzó como activo refugio (moneda que tiende a apreciarse en tiempos de incertidumbre) en medio de la incertidumbre global. El nuevo lenguaje del BNS sugiere que no tolerará una repetición de esa fuerte apreciación este año.
Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), la mayor probabilidad de intervención eleva la volatilidad implícita (volatilidad esperada que se deduce de los precios de las opciones), lo que hace atractivas estrategias con opciones. Comprar opciones de compra (call: derecho, no obligación, a comprar a un precio fijado) sobre EUR/CHF, especialmente con el par cerca del nivel psicológico 0,9450 (nivel redondo que suele atraer atención), ofrece una forma de beneficiarse de un franco más débil. Esta estrategia tiene un riesgo definido, limitado a la prima (precio pagado por la opción).
Mirando atrás, recordamos la volatilidad extrema del mercado en enero de 2015 cuando el BNS eliminó de forma inesperada su anclaje al euro. Aunque no esperamos un shock de esa magnitud, sirve como recordatorio de lo decisivo que puede ser el BNS. Las declaraciones actuales del banco sugieren un enfoque más controlado, pero firme, para guiar la moneda a la baja.
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