Perspectiva de crecimiento y política
Se describe a Banxico como “dovish” (con preferencia por tasas de interés más bajas para apoyar el crecimiento) en el corto plazo. Se espera que los recortes adicionales de la tasa de interés se pospongan hasta 2027. Se considera que las metas del presupuesto son alcanzables. Sin embargo, el aumento del gasto social podría limitar la velocidad de la consolidación fiscal (reducir el déficit y estabilizar la deuda pública). Los riesgos principales incluyen precios del petróleo más altos, una desaceleración en Estados Unidos y la incertidumbre continua sobre el T-MEC. Se espera que estos factores afecten el crecimiento y la inflación. Prevemos que el Banco de México haga una pausa en su ciclo de recortes, un cambio importante frente a las bajas de tasas de finales de 2025. Con el dato más reciente de inflación quincenal (dato cada dos semanas) de marzo subiendo a 4.9%, es poco probable que Banxico vuelva a recortar pronto, a diferencia de lo que anticipa parte del mercado. Quienes operan derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como tasas o tipo de cambio) pueden considerar posiciones en futuros de TIIE (contratos sobre la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio) que apuesten a que las tasas se mantendrán en los niveles actuales durante el segundo trimestre.Ideas de trading y cobertura
La perspectiva del peso es mixta, lo que abre oportunidades en opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio). Aunque tasas altas por más tiempo apoyan a la moneda, la incertidumbre sobre la revisión del T-MEC es un factor en contra. Esto sugiere que se podría comprar volatilidad (apostar a mayor movimiento del precio) en el par USD/MXN (tipo de cambio dólar/peso), ya que cualquier noticia del acuerdo puede provocar un movimiento fuerte. Las previsiones de crecimiento débil sugieren prudencia con acciones mexicanas. Los datos más recientes de manufactura del INEGI (instituto de estadística) mostraron un segundo mes consecutivo de contracción, lo que respalda la idea de desaceleración. Se podrían usar opciones put (derecho a vender, útil si el precio baja) sobre el índice bursátil IPC para cubrirse (reducir el riesgo) ante esta debilidad esperada en inversión y manufactura. El alza del petróleo representa un riesgo directo para la inflación, con el crudo WTI (referencia de precio del petróleo en Estados Unidos) arriba de 85 dólares por barril. Se espera que esto siga reflejándose en los precios al consumidor, reforzando una postura cautelosa de Banxico en política monetaria (decisiones sobre tasas y liquidez). Se pueden considerar opciones call alcistas (derecho a comprar, útil si el precio sube) sobre petróleo como cobertura ante esta presión inflacionaria que puede afectar otros activos.
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