Deutsche Bank Research indicó que la economía del Reino Unido se ha mantenido firme tras el shock energético relacionado con Irán en 2026, apoyada por una menor inflación, un sólido gasto de los hogares, una inversión empresarial resiliente y la acumulación de inventarios. La producción aumentó 0,6% trimestral en el 1T y luego 0,4% en el 2T, dejando al Reino Unido como la economía del G7 de mayor crecimiento en lo que va del año. El escenario base del banco se mantiene en un crecimiento del PIB de 1,1% para 2026, aunque señaló que los últimos datos apuntan a un posible sesgo al alza para ese pronóstico.
La nota citó que el gasto de los hogares subió 0,85% en el 1S 2026 y afirmó que las encuestas de verano fueron más sólidas de lo esperado, con el PMI compuesto preliminar de agosto avanzando a 52,5 desde 52,2. Añadió que la economía opera a un ritmo anualizado de 2% y argumentó que el impulso y los efectos de arrastre podrían elevar el crecimiento trimestral en una décima a 0,2% en el 3T, frente a sus proyecciones actuales de 0,1% tanto para el 3T como para el 4T.
Estrategias de FX y tasas ante una perspectiva positiva para el Reino Unido
Dado el sorprendente estatus del Reino Unido como la economía del G7 de mayor crecimiento este año, con una tasa anualizada de 2%, recomendamos que los traders de derivados se posicionen para una Libra más fuerte en las próximas semanas. Con el PMI compuesto preliminar de agosto subiendo a 52,5, es altamente probable que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas de interés elevadas por más tiempo que otros bancos centrales importantes. Sugerimos comprar opciones call de corto plazo sobre GBP/USD para capitalizar esta clara divergencia de política monetaria.
La resiliencia de la economía británica, destacada por un salto de 0,85% en el gasto de los hogares durante el primer semestre del año, implica que los riesgos de inflación siguen sesgados al alza. En consecuencia, aconsejamos a los traders ponerse cortos en futuros de Gilts del Reino Unido o entrar en swaps payer para beneficiarse de un aumento de los rendimientos. Históricamente, lecturas de PIB mejores de lo esperado —como las expansiones de 0,6% y 0,4% en los dos primeros trimestres de este año— tienden a empujar los rendimientos de los bonos al alza, a medida que se postergan las expectativas de recortes de tasas.
Oportunidades en derivados de renta variable en un contexto de fortaleza doméstica
También vemos una oportunidad destacada en el mercado de derivados de renta variable, específicamente enfocada en el índice FTSE 250, con mayor exposición al ciclo doméstico. Dado que la demanda interna se mantiene notablemente firme pese a los recientes shocks energéticos globales, los call spreads alcistas sobre futuros del FTSE 250 lucen muy atractivos en este momento. Esta estrategia permite aprovechar el desajuste entre las valuaciones descontadas de la renta variable británica y la realidad de una expansión macroeconómica robusta.
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