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Derek Halpenny, de MUFG, afirma que la resiliencia del dólar canadiense respaldado por el petróleo se mantiene mientras el Banco de Canadá señala una cautelosa pausa en los tipos ante la incertidumbre inflacionaria

by VT Markets
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Mar 18, 2026
MUFG informó que el dólar canadiense ha resistido desde que empezó el conflicto, ayudado por unos **términos de intercambio** ligados al petróleo (es decir, que Canadá vende petróleo a buen precio frente a lo que compra del exterior). Espera que **USD/CAD** (el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el dólar canadiense) se mantenga en un rango estrecho, salvo que el conflicto continúe y el precio del petróleo suba más. El Banco de Canadá anuncia su decisión a las 13:45 GMT, después de la reunión del **FOMC** (el comité de la Reserva Federal de EE. UU. que decide los tipos de interés). MUFG espera que los tipos se mantengan, con un mensaje centrado en la incertidumbre y en necesitar más tiempo para ver cómo los precios más altos de la energía pueden afectar a la inflación.

Choque en el mercado laboral canadiense

Los últimos datos laborales de Canadá fueron débiles: el empleo cayó en 84.000 en febrero y el empleo a tiempo completo bajó en 108.000. MUFG señaló que fue la mayor caída desde abril de 2020, después del inicio de Covid (la pandemia). MUFG prevé una desescalada en las próximas dos semanas y aún contempla un recorte del BoC antes de fin de año. Espera que el banco central evite dar una dirección clara hasta que se entienda mejor el tamaño del posible golpe por el precio de la energía. Si el conflicto dura más y el crudo sube más allá de 100 USD, USD/CAD podría seguir en rango al principio. MUFG dijo que el apoyo de los términos de intercambio de Canadá podría debilitarse si aumentan los riesgos para el crecimiento en Norteamérica y bajan las bolsas (mercados de acciones).

Reajuste del mercado y posicionamiento con opciones

Esa visión se mantuvo un tiempo, pero los recortes de tipos que se esperaban para finales de 2025 no ocurrieron. El BoC mantuvo su tipo oficial en 4,5% porque el golpe del precio de la energía mantuvo la inflación más alta y difícil de bajar de lo previsto durante la segunda mitad del año. Esta decisión puso un “suelo” al dólar canadiense (evitó que cayera mucho). Ahora la situación ha cambiado frente a lo que se vio tras ese mal informe de empleo de febrero de 2025, con una pérdida de más de 84.000 puestos. Los últimos datos de empleo de Canadá para febrero de 2026 mostraron una subida de 41.000 empleos, y la inflación general ha bajado a 2,8%. El mercado ahora asigna más de un 60% de probabilidad a un recorte de tipos del BoC en julio. Para operadores de **derivados** (productos financieros cuyo valor depende de otro activo, como divisas o tipos), esto sugiere una oportunidad para posicionarse ante una **divergencia de política** (que Canadá y EE. UU. tomen decisiones distintas sobre tipos), ya que se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos estables por más tiempo. Comprar **opciones call** de USD/CAD (contratos que dan el derecho a comprar USD/CAD a un precio fijado) es una forma directa de posicionarse para una posible debilidad del dólar canadiense si el BoC recorta tipos. La **volatilidad implícita** (la volatilidad “esperada” que refleja el precio de las opciones) probablemente subirá antes de la reunión de abril del BoC, lo que puede hacer más atractivo entrar ahora. Los operadores podrían mirar opciones call con **precio de ejercicio** (strike: el precio fijado en el contrato) alrededor de 1,3700 a 1,3850 para los meses de verano. El principal riesgo para esta idea sigue siendo el precio del petróleo, que ha estado estable en la zona media de 80 USD por barril. Un salto repentino del crudo podría obligar al BoC a retrasar su ciclo de bajadas y limitaría las subidas de USD/CAD. Crea tu cuenta en vivo de VT Markets y empieza a operar ahora.

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