DBS Group Research prevé que el PIB final de Singapur del 2T26 sea revisado al alza hasta 5,9% interanual y 1,3% trimestral en términos desestacionalizados, frente a las estimaciones preliminares de 5,7% y 1,1%, respectivamente. La revisión se atribuye a un desempeño manufacturero más sólido de lo reportado inicialmente, junto con un posible ajuste al alza del crecimiento de servicios tras una mayor firmeza de los servicios vinculados al comercio y un repunte de las reexportaciones en junio.
Con el crecimiento del 1S26 por encima de la tendencia, DBS Group Research anticipa una mayor probabilidad de que el gobierno eleve su previsión oficial de crecimiento del PIB para 2026 a 4,0–5,0% desde 2,0–4,0%. La actualización vendría acompañada de referencias continuas a la incertidumbre y a los riesgos a la baja para el panorama.
Implicaciones para derivados de divisas y de renta variable
Con la expectativa de que el PIB final de Singapur del segundo trimestre sea revisado al alza hasta un sólido 5,9% interanual, consideramos que los traders de derivados deberían posicionarse para un Dólar de Singapur más fuerte. Dado este ajuste al alza desde el 5,7% inicial, es muy probable que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga una postura monetaria restrictiva para permitir la apreciación de la divisa. Sugerimos comprar opciones call de SGD de corto plazo o tomar posiciones largas en futuros de SGD, ya que los datos históricos muestran que la moneda suele fortalecerse frente al dólar estadounidense durante periodos de revisiones al alza del PIB.
El salto en manufactura y en servicios vinculados al comercio también indica que los derivados de renta variable de Singapur resultan especialmente atractivos en este momento. Recomendamos tomar posiciones largas en futuros del Straits Times Index (STI) o comprar opciones call sobre el MSCI Singapore Index. Estadísticas comerciales recientes, incluido un fuerte repunte de las reexportaciones y una estabilización de las exportaciones domésticas no petroleras, sugieren que este impulso manufacturero se mantendrá durante el resto del trimestre.
Perspectiva de tasas de interés y estrategias de gestión de riesgo
En el mercado de derivados de tasas, recomendamos posicionarse para que las tasas del Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantengan resilientes. Si bien los principales bancos centrales globales han venido recortando tasas, el crecimiento por encima de la tendencia en Singapur implica que las tasas locales de swaps probablemente se mantendrán elevadas por más tiempo. Los traders pueden aprovechar esta divergencia entrando en posiciones pagando fijo en swaps de tasas SORA del tramo corto.
Pese al sesgo constructivo, debemos cubrir activamente los riesgos a la baja globales y las incertidumbres que aún se señalan para la segunda mitad del año. Si el gobierno eleva oficialmente su previsión de PIB para el año a 4,0–5,0%, cualquier giro repentino en la demanda global aún podría detonar volatilidad en los mercados. Sugerimos utilizar opciones put de protección sobre posiciones de renta variable para gestionar el riesgo a medida que se publiquen las cifras oficiales finales de crecimiento en las próximas semanas.
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