DBS Group Research espera que la inflación de Singapur en marzo de 2026 suba a 1.6% interanual (comparado con el mismo mes del año anterior) para la inflación subyacente (inflación “core”, que excluye componentes muy variables como alimentos y energía) y a 1.8% interanual para la inflación general (headline, la medida total). Esto se compara con 1.4% y 1.2% en febrero. El informe relaciona el alza con mayores costos de energía importada tras el conflicto en Medio Oriente. Menciona aumentos bruscos de precios del petróleo crudo (petróleo sin refinar), combustibles refinados (como gasolina y diésel) y gas a nivel mundial.

Factores que impulsan la inflación y efectos a corto plazo

Se esperan precios más altos en servicios de transporte punto a punto (viajes directos como taxi o aplicaciones de transporte), viajes en avión por el aumento de tarifas aéreas (precio de los boletos) y transporte privado (por ejemplo, costo de usar auto). Por ahora, se reporta que las presiones de precios en electricidad y gas, y en alimentos, se mantienen controladas. El artículo indica que se produjo con ayuda de una herramienta de inteligencia artificial (software que genera texto con modelos de datos) y fue revisado por un editor. Vemos que los datos de inflación de marzo confirman el impacto inicial del aumento de los precios de la energía, impulsado por el conflicto en Medio Oriente. Con el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) promediando más de 98 dólares por barril el mes pasado, un alza importante frente a febrero, esta tendencia ya se esperaba. Estas cifras ahora sirven como punto de partida para nuestras estrategias a futuro, mientras evaluamos cuánto tiempo podrían durar estas presiones. Con este entorno de inflación, anticipamos que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS, el banco central) podría adoptar una postura más restrictiva (“hawkish”, es decir, inclinada a endurecer la política para contener la inflación) en su próxima revisión. Esto hace viable una estrategia enfocada en tasas de interés más altas a corto plazo. Los operadores deberían considerar los futuros de SORA (contratos para fijar hoy una tasa futura basada en la tasa de referencia en dólares de Singapur a un día). Es probable que el mercado empiece a reflejar una apreciación (fortalecimiento) más rápida de la banda de política del S$NEER (tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur frente a una canasta de monedas, usado como guía de política cambiaria).

Posicionamiento con derivados en tasas y tipo de cambio

Esto abre oportunidades en derivados de divisas (instrumentos financieros cuyo valor depende del tipo de cambio), ya que el dólar de Singapur es la herramienta principal de la política monetaria. Un sesgo hacia endurecimiento (“tightening bias”, tendencia a ajustar la política para frenar la inflación) normalmente fortalece el SGD frente a sus socios comerciales. En el ciclo de endurecimiento de la MAS en 2022, el SGD ganó terreno, por lo que comprar opciones de compra (call options: derecho, no obligación, de comprar a un precio acordado) sobre el SGD frente al USD podría ofrecer una relación riesgo-beneficio favorable. La causa principal de esta inflación sigue siendo el mercado energético, donde la incertidumbre continúa. Mientras persistan las tensiones geopolíticas, el riesgo de interrupciones del suministro (problemas para producir o transportar energía) seguirá alto, lo que sugiere volatilidad de precios (subidas y bajadas fuertes). Creemos que comprar opciones de compra sobre futuros de Brent (contratos para comprar o vender Brent en una fecha futura a un precio pactado) para los próximos meses es una forma prudente de exponerse a posibles alzas, limitando el riesgo de caída. En acciones, estas condiciones pueden generar diferencias por sector. Costos de combustible más altos y posibles alzas de tasas podrían afectar negativamente a empresas de transporte como Singapore Airlines y a sectores sensibles a tasas como los REITs (fideicomisos de inversión en bienes raíces, vehículos que poseen inmuebles y reparten ingresos). Por eso, consideramos comprar opciones de venta (put options: derecho, no obligación, de vender a un precio acordado) en esos sectores, y también evaluar posiciones de compra (apostar a que suba) en empresas locales de energía que podrían beneficiarse. La incertidumbre del mercado es alta, lo que sugiere que la volatilidad puede negociarse como un activo. El entorno favorece estrategias que ganan con movimientos grandes del mercado, sin importar la dirección. Por ello, consideramos usar opciones sobre el Straits Times Index (índice bursátil de Singapur), como straddles (estrategia que compra una opción de compra y una de venta al mismo precio y fecha, para ganar si el mercado se mueve mucho).

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