El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. para julio agregó 73,000 empleos, quedando por debajo de la estimación de 110,000, con revisiones a la baja significativas para los meses anteriores. La tasa de desempleo aumentó al 4.2% desde el 4.1%. Las revisiones clave incluyeron una caída en mayo de 144,000 a 19,000 y en junio de 147,000 a 14,000. Esto llevó al despido del Comisionado de BLS, con comentarios sobre las revisiones de datos que afectaron las percepciones. Otros datos económicos también fueron decepcionantes. El gasto en construcción en EE. UU. cayó un 0.4% frente a un esperado 0.0%. El índice ISM de Manufactura de julio disminuyó a 48.0 desde estimaciones de 49.5, y el índice de sentimiento de la Universidad de Michigan también disminuyó ligeramente. Las expectativas de inflación variaron, con la inflación a un año aumentando al 4.5% y las expectativas a cinco años cayendo al 3.4%.

Respuesta a las Tensiones Internacionales

El presidente Trump anunció la posición de submarinos nucleares en respuesta a las tensiones internacionales e inició nuevos aranceles con Canadá y Suiza. Los principales índices de EE. UU., incluidos NASDAQ y Russell 2000, vieron descensos significativos, y los rendimientos de EE. UU. cayeron drásticamente. El dólar estadounidense se debilitó notablemente, con USDJPY bajando un 2.26%, y el EUR y CHF también reportaron caídas frente al dólar. El indicador GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta revisó el crecimiento del tercer trimestre a 2.1%. En Europa, se expresó decepción por los aranceles de EE. UU., ya que se anticipan ajustes de producción por parte de OPEC+. Los precios del petróleo disminuyeron, cayendo más de $2.00 hasta $67.25. Los datos del 1 de agosto apuntan directamente a una desaceleración económica aguda en la que los traders de derivados deben actuar. El sorprendentemente bajo número de 73,000 empleos, combinado con la enorme revisión a la baja de 258,000 para mayo y junio, confirma que el mercado laboral es mucho más débil de lo que pensábamos. Deberíamos prepararnos para una debilidad económica continua en las próximas semanas. Este ambiente de datos débiles, nuevos aranceles comerciales y posturas geopolíticas con submarinos nucleares es una receta para una mayor turbulencia en el mercado. Vimos esto en la aguda caída del mercado de valores, y los traders deberían esperar que el Índice de Volatilidad CBOE, o VIX, permanezca elevado por encima de sus promedios recientes alrededor de 15-18. Esto hace que comprar protección a través de opciones put en índices bursátiles sea una estrategia sensata.

Expectativas de Tasas de Interés

El mercado de bonos ha dado su veredicto con el rendimiento a dos años cayendo más de 23 puntos básicos, uno de los movimientos de un solo día más agresivos que hemos visto en 2025. Esto señala una fuerte creencia de que la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas en septiembre y nuevamente antes de fin de año. Creemos que ir en largo en futuros de tasas de interés para apostar a que los rendimientos caen más es una estrategia principal. Para los traders de acciones, la caída del 2.24% del NASDAQ resalta el riesgo para los sectores orientados al crecimiento. Esto se refuerza con la caída del Índice ISM de Manufactura a 48.0, un nivel que históricamente ha precedido a recesiones económicas más amplias. Deberíamos considerar posiciones cortas en futuros de índices bursátiles o comprar spreads de opciones bajistas. La caída abrupta del dólar estadounidense, particularmente la caída de más del 2% frente al Yen japonés, es una consecuencia directa de las expectativas de tasas de interés en EE. UU. en disminución. El Franco suizo y el Yen están reafirmando sus roles tradicionales como monedas refugio en medio de la incertidumbre global. Creemos que seguir acortando el dólar frente a estas monedas sigue siendo una estrategia válida. En el mercado energético, la perspectiva de un aumento en la producción de OPEC+ choca con la creciente evidencia de una demanda en EE. UU. que está disminuyendo. La caída en los precios del petróleo a cerca de $67 por barril refleja esta dinámica. Dado el débil contexto económico, vemos más riesgos a la baja para el petróleo crudo, haciendo que las posiciones cortas en futuros de WTI sean atractivas.

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