Los datos de la CFTC para la semana al 18 de agosto mostraron un sesgo más firme en el posicionamiento especulativo, liderado por el petróleo y cierta cobertura en el dólar canadiense. Los net longs en WTI aumentaron en casi 23 mil hasta alrededor de 122.1 mil contratos, el mayor incremento semanal desde finales de julio, mientras que el posicionamiento aún se ubicaba cerca del percentil 13 de su rango de cinco años. Los net shorts en CAD se redujeron en casi 15.2 mil hasta aproximadamente 158.2 mil, la mejora más fuerte desde inicios de mayo, a medida que el USD/CAD cedió; la postura neta se mantuvo cerca del percentil 9.
En otros frentes, el yen se debilitó, ya que el posicionamiento se deterioró en torno a 10.8 mil contratos, y la exposición al VIX se desplazó a un sesgo aún más bajista con una caída de 14.5 mil, la mayor desde el 2 de junio. Dentro de ello, los gross longs subieron cerca de 5.4 mil, pero los gross shorts aumentaron en casi 20 mil, dejando los net shorts cerca de 89.5 mil y alrededor del percentil 8. Los net shorts en AUD se ampliaron en casi 5 mil aun cuando el AUD/USD avanzó, mientras que GBP y EUR mejoraron en alrededor de 1.6 mil y poco más de 900. La posición neta larga en café aumentó aproximadamente 3.2 mil hasta superar 30.3 mil, impulsada por una caída cercana a 3.9 mil en los gross shorts frente a un descenso de 662 en los gross longs, elevándola hacia el percentil 29. Los net longs en oro aumentaron en más de 4.2 mil hasta casi 222.2 mil, aunque los precios retrocedieron marginalmente; el posicionamiento se mantuvo cerca del percentil 96, mientras que el EUR se ubicó cerca del percentil 4.
Oportunidades de trading en materias primas y divisas
Deberíamos buscar acompañar el incipiente impulso alcista en el crudo WTI, dado que los net longs especulativos han saltado en casi 23,000 contratos hasta 122.1 mil. Como el posicionamiento en petróleo todavía se sitúa cerca del bajo percentil 13 de su rango de cinco años, vemos un amplio margen para que este repunte se extienda mientras persistan las preocupaciones globales por la oferta. Comprar opciones call sobre crudo o tomar posiciones largas en futuros del front-month parece una operación con una relación riesgo-retorno muy atractiva en este momento.
Al mismo tiempo, debemos prepararnos para un posible short squeeze en el dólar canadiense. Con las posiciones netas cortas actualmente en un extremo percentil 9, la reciente cobertura de más de 15,000 contratos cortos sugiere que la marea está cambiando. Recomendamos acumular posiciones largas en CAD frente al dólar estadounidense, especialmente porque el USD/CAD parece listo para romper por debajo de sus niveles recientes de soporte.
En el espacio de divisas, deberíamos seguir en corto con el yen japonés en el corto plazo, ya que se reconstruye el sentimiento bajista. Los datos recientes muestran que los net longs en yen están cayendo mientras suben los cortos, empujando al USD/JPY de vuelta a una trayectoria ascendente hacia el nivel de 148.00. Podemos explotar esta divergencia mediante spreads alcistas en USD/JPY, vigilando de cerca cualquier intervención sorpresiva del banco central.
Volatilidad y posicionamiento en metales preciosos
También vemos una oportunidad para aprovechar el fuerte sesgo bajista en el mercado de volatilidad de renta variable. Los net shorts del VIX han aumentado hasta casi 89,500 contratos, situando la exposición a volatilidad en un históricamente bajo percentil 8. Dado que el VIX ronda sus mínimos del año hasta la fecha cerca de 15, aconsejamos comprar opciones call de VIX baratas para cubrirse ante un repunte repentino y violento de la turbulencia de mercado.
Por último, debemos extremar la cautela con el oro, que sigue siendo la operación larga más congestionada del mercado, en el percentil 96. Pese a que los net longs subieron a más de 222,000 contratos, el precio spot del oro ha tenido dificultades para avanzar, lo que señala una divergencia bajista. Para proteger las carteras, deberíamos considerar recortar exposición al oro o comprar opciones put para preparar una posible corrección por toma de utilidades.
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