Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) mostraron que las posiciones netas no comerciales en petróleo aumentaron a 136.6K desde 129.9K en el periodo de reporte previo. El alza indica una mayor postura neta larga entre las cuentas especulativas durante la semana.
Mayor interés especulativo y cambio en el sentimiento del mercado
Estamos viendo un giro claro en el sentimiento del mercado, ya que los traders especulativos incrementan sus posiciones netas largas en crudo estadounidense a 136.6K contratos. Este aumento de 5.1% frente a los 129.9K de la semana anterior indica que los grandes gestores están volviendo a apostar por precios al alza. Consideramos que los operadores de derivados deberían interpretarlo como una señal para acumular gradualmente opciones call largas o spreads call alcistas (bull call spreads).
Este giro alcista se da en un momento en que la OPEP+ ha intervenido repetidamente para respaldar el mercado, de forma similar a decisiones recientes de posponer incrementos de producción previamente planificados. Históricamente, cuando las posiciones netas repuntan desde niveles cercanos a mínimos de varios años —como los niveles por debajo de 130K que acabamos de observar— suele anticipar una recuperación gradual de los precios del petróleo. Esperamos que Brent y WTI encuentren un piso de precios sólido cerca de los niveles actuales, lo que hace que las ventas en corto agresivas sean altamente riesgosas en las próximas semanas.
Estrategias con opciones y catalizadores del mercado
Para quienes operan opciones, sugerimos enfocarse en la volatilidad implícita, que tiende a repuntar cuando el impulso especulativo cambia al alza. Comprar opciones call ligeramente fuera del dinero con vencimiento a finales de octubre o noviembre nos permite capturar este potencial alcista manteniendo el riesgo acotado. También conviene seguir de cerca los datos semanales de inventarios, ya que cualquier caída inesperada de la oferta probablemente acelerará estas compras especulativas.
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