El conflicto en Oriente Medio se ha intensificado, con Irán atacando instalaciones de petróleo y gas en los Emiratos Árabes Unidos (EAU) y otras zonas. El crudo Brent se negocia en torno a 103 USD por barril tras una breve bajada, y se ha mantenido por encima de 100 USD/barril esta semana.
Irán atacó el yacimiento de gas Shah en los EAU con un dron (aeronave no tripulada controlada a distancia), y se informó de un incendio en la Zona Industrial Petrolera de Fujairah. También se informó de que un buque cisterna (barco que transporta petróleo o combustibles líquidos) cerca del puerto de Fujairah fue alcanzado mientras estaba fondeado (anclado y detenido).
Israel dijo el lunes que tiene planes detallados para al menos tres semanas más de guerra. Ha continuado los ataques contra objetivos en Irán y Líbano.
Los precios del petróleo bajaron en la sesión anterior, pero subieron durante la noche a medida que aumentaron los ataques contra la infraestructura energética (instalaciones clave como campos, refinerías, terminales y oleoductos). El foco en activos energéticos aumenta el riesgo de que el precio del petróleo suba y se mantenga alto, incluso si el tráfico por el Estrecho de Ormuz (paso marítimo estrecho por donde circula gran parte del petróleo del Golfo) vuelve a la normalidad.
Con Irán atacando directamente instalaciones energéticas en los EAU, vemos que el mercado está añadiendo una prima de riesgo geopolítico (sobrecoste en el precio por miedo a guerra, sanciones o cortes de suministro) al crudo. Los ataques al yacimiento de gas Shah y a la zona petrolera de Fujairah sugieren una estrategia para interrumpir el suministro (reducir o retrasar la oferta disponible). Esto apunta a presión de precios y cambios bruscos en las próximas semanas.
La volatilidad implícita (medida de cuánto espera el mercado que se mueva el precio, derivada del precio de los contratos) en las opciones sobre crudo (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender a un precio fijado) se ha disparado, con índices clave por encima de 50, un nivel no visto desde la inestabilidad del mercado de principios de 2025. Esto encarece la compra de opciones call simples (opciones para comprar si el precio sube), por lo que los operadores deberían considerar spreads alcistas de calls (comprar una call y vender otra a un precio más alto para abaratar el coste y limitar la ganancia). Esta volatilidad refleja la incertidumbre sobre más interrupciones de suministro.
Conviene recordar la reacción del mercado a los ataques de 2019 a instalaciones saudíes, que provocaron una subida inmediata del 19% en el Brent en un solo día. La situación actual se parece más a la subida prolongada de 2022. Este antecedente sugiere que cualquier titular de “desescalada” (reducción de tensiones) puede ser temporal, lo que hace muy arriesgadas las posiciones cortas (apuestas a que el precio bajará).
Seguimos de cerca el diferencial Brent-WTI (diferencia de precio entre el Brent y el WTI, otro crudo de referencia de EE. UU.), ya que se ha ampliado a más de 6 USD por la mayor exposición del Brent a riesgos de suministro en Oriente Medio. Los operadores también deberían considerar el impacto en sectores sensibles al coste del combustible. Las coberturas (operaciones para reducir pérdidas) podrían incluir la compra de opciones put (opciones para vender si el precio baja) sobre acciones de aerolíneas y navieras, que sufren presión en sus márgenes (beneficio después de costes) con el petróleo por encima de 100 USD por barril.
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