Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, dijo que todavía podría haber un recorte de tasas si el conflicto con Irán termina rápido y bajan los precios del petróleo. Dijo que, si la inflación se mantiene alta por más tiempo de lo previsto, la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) mantendría su política sin cambios hasta que sea claro que la inflación está bajando. Daly dijo que el trabajo para bajar la inflación ya estaba en marcha antes del golpe por el alza del petróleo, y que un petróleo más caro puede hacer que el proceso tarde más. Consideró menos probable una subida de tasas que un recorte o mantenerlas sin cambios. Dijo que precios del petróleo altos por mucho tiempo pueden subir la inflación y también debilitar el crecimiento. Señaló que la gente ya está reduciendo viajes por preocupación por costos más altos. Daly dijo que la Fed necesita llevar la inflación a 2% sin causar daño innecesario al empleo. Describió los fundamentos de la economía de Estados Unidos (sus bases, como consumo, inversión, empleo y finanzas) como sólidos y dijo que el mercado laboral está más estable, con riesgos equilibrados entre el objetivo de empleo y el objetivo de inflación. Dijo que la Fed está observando el conflicto y cómo las empresas trasladan costos, y que se ven más recargos temporales (cargos extra por un tiempo) que aumentos permanentes de precios. Agregó que la política es lo suficientemente restrictiva (con tasas altas para enfriar la economía) para empujar la inflación a la baja, mientras apoya un mercado laboral estable, y que una lectura alta del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida del aumento de precios de una canasta de bienes y servicios) no sorprendería a los mercados. Con los nuevos datos de inflación, se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios por más tiempo de lo anticipado. La última lectura del Índice de Precios al Consumidor para marzo de 2026 fue de 3.8%, muy por encima del objetivo de 2%, y complica planes inmediatos para flexibilizar la política (hacerla menos estricta, por ejemplo bajando tasas). Esto significa que el camino hacia un recorte de tasas ahora es mucho más largo. Nuevas tensiones en el Estrecho de Ormuz han llevado el precio del petróleo WTI (West Texas Intermediate, un tipo de petróleo usado como referencia de precios) a casi 98 dólares por barril, un nivel no visto desde el alza breve de finales de 2024. Precios del petróleo altos por mucho tiempo implican más inflación, pero también afectarían el crecimiento, lo que crea un equilibrio difícil. Se considera menos probable una subida de tasas que un recorte o mantenerlas sin cambios. Este entorno sugiere que quienes operan opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio definido antes de una fecha) deberían prepararse para una volatilidad sostenida (cambios fuertes de precios) en las próximas semanas. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador de la volatilidad esperada del mercado accionario de Estados Unidos) ya superó 19, lo que refleja mayor incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Fed y el panorama geopolítico. Podrían ser prudentes estrategias que se benefician de movimientos de precios, en lugar de apostar con fuerza por una sola dirección. El mercado de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas, acciones o materias primas) ahora refleja esta incertidumbre: los futuros de Fed Funds (contratos que reflejan expectativas del mercado sobre la tasa de política de la Fed) ya no descuentan ninguna posibilidad de un recorte en verano. Las probabilidades de un recorte para diciembre de 2026 bajaron a 40%, un giro fuerte frente a los dos recortes que el mercado esperaba al inicio del año. Esto muestra un cambio grande en el sentimiento del mercado durante el último trimestre. Al mirar 2025, se recuerda un periodo de optimismo cuando parecía que la lucha contra la inflación casi estaba ganada, ya que el PCE subyacente (Gasto en Consumo Personal sin elementos muy volátiles como energía y alimentos; una medida clave de inflación para la Fed) bajó de 3%. Ese avance contra la inflación, que parecía casi terminado, ahora claramente tarda más por estos choques recientes de precios (aumentos repentinos por eventos como conflictos o cambios en energía). Los fundamentos de la economía de Estados Unidos siguen siendo sólidos, pero este nuevo reto no se puede ignorar. Ya se ve el impacto de precios de energía más altos en la economía, con acciones de aerolíneas a la baja por temor a menos viajes y mayores costos de combustible. Quienes operan en mercados deberían vigilar si las empresas aplican recargos temporales, lo que puede indicar presión sobre márgenes (menos ganancia por cada venta) sin comprometerse a aumentos permanentes. Este es un indicador clave de cómo las empresas trasladan costos.

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