Cambio de exportaciones impulsado por el oro
El déficit comercial de EE. UU. casi no cambió en 2025, pero sí cambiaron los patrones de comercio y la mezcla de productos (qué se vende y en qué proporción). Estos cambios se vieron con más claridad en los datos de exportación de Canadá. Los aranceles (impuestos a productos importados) se están impugnando por la vía legal, lo que podría bajar los niveles de aranceles a nivel mundial. Al mismo tiempo, los aranceles dirigidos (aplicados a sectores concretos) siguen afectando el comercio. La posición arancelaria (cómo le afectan los aranceles en la práctica) de Canadá está ligada a la próxima revisión del acuerdo USMCA (tratado entre EE. UU., México y Canadá; en español suele llamarse T-MEC). Las exenciones del USMCA (reglas que permiten evitar aranceles si se cumplen ciertos requisitos) llevaron a las empresas a buscar cumplimiento (ajustarse a las reglas para obtener el beneficio), y los aranceles de EE. UU. por sector ahora representan la mayor parte de la tasa arancelaria efectiva (el nivel real promedio de aranceles que se termina pagando) de Canadá. Vimos el año pasado, en 2025, que la diversificación de exportaciones de Canadá fue en gran parte una ilusión impulsada por el oro, que ocultó un comercio subyacente (la situación real debajo de los titulares) más débil. Esto significa que la economía es más frágil de lo que sugerían esas cifras. Ahora la atención debe centrarse en los riesgos políticos vinculados al comercio con EE. UU.Riesgo de mercado por la revisión del USMCA
La próxima revisión del USMCA es el evento más importante para el dólar canadiense en las próximas semanas. Basta mirar los movimientos del 10% en el par USD/CAD (tipo de cambio entre el dólar de EE. UU. y el dólar canadiense) durante las tensas renegociaciones del NAFTA (antiguo acuerdo de libre comercio, antes del USMCA) en 2017-2018 para ver el potencial de una volatilidad extrema (subidas y bajadas fuertes del precio). Informes recientes muestran que la volatilidad implícita a un año (estimación del mercado sobre cuánto podría moverse el precio, derivada de los precios de opciones) en opciones sobre CAD (contratos que dan derecho a comprar o vender el dólar canadiense a un precio fijado) ya subió por encima del 9%, lo que indica que los operadores ya están incorporando esta incertidumbre en los precios. Los operadores (personas o firmas que compran y venden activos) deberían ir más allá de jugadas en índices generales (apostar a todo el mercado con un índice) y centrarse en sectores específicos ahora vulnerables a aranceles dirigidos. Los sectores de autopartes y manufactura están especialmente expuestos, ya que representaron más del 15% del total de exportaciones de bienes a EE. UU. en el último trimestre de 2025. Comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre ETFs industriales canadienses (fondos cotizados en bolsa que siguen un grupo de empresas del sector) o ponerse corto en futuros (vender contratos para apostar a una caída) del índice S&P/TSX Capped Industrials (índice bursátil de industriales canadienses con límite de peso por empresa) podría servir como cobertura directa (protección) frente a titulares negativos de la revisión. El alza de los precios del oro durante 2025, que sostuvo las estadísticas comerciales, no puede considerarse un apoyo seguro para la moneda este año. Con otras exportaciones clave de materias primas como el petróleo enfrentando sus propias presiones de precio, la economía canadiense parece especialmente vulnerable sin acceso preferencial garantizado (condiciones más favorables) al comercio con EE. UU. Esto hace que cualquier noticia negativa de la revisión del USMCA sea un riesgo desproporcionadamente grande. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
