Corea del Sur ha delineado una hoja de ruta para internacionalizar el won (KRW) tras el lanzamiento de la negociación de divisas 24 horas a inicios de julio, con medidas destinadas a ampliar el acceso offshore y a diversificar la participación en los mercados onshore. A partir de enero de 2027, los participantes extranjeros podrán realizar transacciones ilimitadas en KRW con instituciones extranjeras preinscritas, un cambio acompañado por la eliminación de los requisitos de reporte para la mayoría de las operaciones y el fin de la necesidad de que los extranjeros abran cuentas en KRW en Corea del Sur.
El paquete busca respaldar una mayor profundidad de liquidez offshore y facilitar el uso transfronterizo de la moneda, lo que a su vez podría reducir la prima de riesgo del KRW y mejorar el acceso a activos surcoreanos. Una mayor liquidez también podría permitir flujos de inversión y repatriación de mayor tamaño con menor volatilidad cambiaria. Por separado, el USD/KRW cayó a 1,478 por ventas de dólares estadounidenses por parte de exportadores, mientras que la hoja de ruta sugiere que, con el tiempo, el KRW podría volverse más sensible a cambios en el apetito global por riesgo.
Oportunidades para operadores de derivados ante la internacionalización del KRW
Vemos una configuración altamente atractiva en el won surcoreano (KRW) a medida que amplias reformas gubernamentales comienzan a reconfigurar el panorama financiero. Con el USD/KRW cediendo recientemente a 1,478 por ventas de dólares impulsadas por exportadores, el mercado ya se está preparando activamente para la liberalización histórica de enero de 2027. Recomendamos a los operadores de derivados aprovechar esta ventana de precios actual para establecer exposiciones estratégicas largas en won en las próximas semanas.
Nuestra visión positiva está respaldada por la integración en curso de Corea del Sur en el FTSE World Government Bond Index (WGBI), que se proyecta impulsará entre US$50.000 millones y US$60.000 millones de entradas extranjeras sostenidas. Esta demanda estructural masiva debería, de manera natural, presionar a la baja el USD/KRW a mediano plazo. Recomendamos utilizar forwards de FX de largo plazo para asegurar estos niveles históricamente elevados antes de que el capital extranjero inunde el mercado local.
Gestión de riesgo y estrategias de trading en un mercado FX en proceso de liberalización
Sin embargo, una mayor internacionalización también implica que el won será mucho más sensible a fluctuaciones más amplias del riesgo global. Para navegar este entorno, sugerimos operar la volatilidad mediante estructuras con opciones, en lugar de posiciones simples en spot. Comprar opciones put de USD/KRW financiadas con la venta de calls fuera de dinero nos permite capturar la apreciación del won y, al mismo tiempo, protegernos ante episodios repentinos de pánico en los mercados globales.
Adicionalmente, la eliminación de reglas complejas de reporte ya está profundizando la liquidez offshore. Esperamos que los spreads de swaps cross-currency se compriman de forma significativa en las próximas semanas a medida que instituciones extranjeras obtengan acceso directo al mercado. Los operadores deberían buscar posicionarse temprano en swaps de tasas de interés en KRW para anticiparse a estas mejoras estructurales de liquidez.
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