La Fed Señala Tasas Altas Por Más Tiempo
La Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) mantuvo las tasas en 3.50%–3.75% en su reunión de marzo. Jerome Powell dijo que se espera que la inflación baje, pero que la desinflación (bajada gradual de la inflación, no caída de precios) podría ser más lenta, y que los precios más altos del petróleo vinculados al conflicto con Irán podrían aumentar la inflación a corto plazo. Los responsables de política monetaria señalaron incertidumbre sobre los efectos económicos de la guerra con Irán y advirtieron riesgos al alza para la inflación. Sus proyecciones aún muestran un recorte de tasa este año y otro en 2027, en línea con diciembre. En febrero, los precios al productor en EE. UU. subieron más de lo esperado: el PPI (Índice de Precios al Productor, mide precios a nivel mayorista) aumentó 0.7% mensual (MoM, mes contra mes) frente a 0.5% en enero y un pronóstico de 0.3%, el mayor avance en siete meses. El PPI general (headline, incluye todos los componentes) fue 3.4% anual (YoY, año contra año), mientras que el PPI subyacente (core, excluye componentes muy volátiles como energía y alimentos) subió a 3.9% desde 3.5%. Lo próximo a publicarse son las solicitudes semanales de seguro de desempleo (indicador de cuántas personas piden ayuda por desempleo). El giro restrictivo de la Fed (hawkish, postura de “mano dura”: prioriza controlar la inflación aunque afecte el crecimiento) cambió las expectativas del mercado. Si los recortes de tasa se retrasan, es probable que continúe la presión sobre las acciones, especialmente en el Nasdaq 100, que suele reaccionar más a cambios en tasas de interés. La volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce de los precios de opciones) está subiendo: el VIX (índice que refleja la volatilidad esperada del S&P 500) superó 20 en la última sesión, lo que sugiere que el mercado de opciones anticipa movimientos de precio más amplios.Inflación Y Volatilidad Ajustan El Riesgo
Los últimos datos del PPI confirman que la inflación sigue siendo persistente. Aunque la tasa anual de 3.4% está por debajo de los máximos de 2022, el salto mensual de 0.7% es lo que preocupa. Este avance en precios al por mayor respalda la decisión de la Fed de esperar señales más claras de desinflación antes de actuar. La tensión geopolítica añade riesgo y afecta directamente la energía y las previsiones de inflación. Con el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) por encima de 95 dólares por barril por primera vez en más de un año, se puede considerar usar opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijado) sobre ETFs (fondos cotizados en bolsa, que replican un índice o sector) del sector energía como cobertura (hedge, protección ante pérdidas). Esto podría beneficiarse tanto de un alza del petróleo como de un entorno inflacionario. El mercado de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros) está ajustando rápidamente la expectativa de tasas, lo que impacta las valoraciones de los índices. Los futuros de Fed Funds (contratos que reflejan la expectativa del mercado sobre la tasa de la Fed) indican menos de 40% de probabilidad de un recorte para septiembre. Esto hace más razonable considerar estrategias de protección con puts (opciones que dan el derecho a vender a un precio fijado) sobre índices amplios como el S&P 500 para controlar el riesgo de caídas. Con este panorama, es probable que sectores orientados a valor (empresas con precios más “baratos” en relación con sus fundamentos) rindan mejor que las acciones de crecimiento (growth, empresas que dependen de aumentar ventas y ganancias futuras). El Dow Jones, con mayor peso en industriales y financieras, podría ser más resistente que el Nasdaq cargado de tecnología. Esto favorece estrategias como vender spreads de calls fuera del dinero (out-of-the-money, opciones que aún no tendrían ganancia si se ejercieran; spread: combinar dos opciones para limitar riesgo y ganancia) sobre ETFs de tecnología para generar ingresos, manteniendo una visión cautelosa.
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