Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. (el “Fed”, el banco central de Estados Unidos) deje su política sin cambios, con la atención centrada en la rueda de prensa del presidente del Fed, Jerome Powell. Los mercados se fijan en cómo Powell habla de los precios del petróleo, la guerra y el efecto sobre la gasolina que paga el consumidor en EE. UU.
Un punto clave es si Powell puede seguir como presidente del Fed más allá de mayo, lo que podría cambiar cómo se interpretan sus palabras. Los participantes del mercado también vigilan el enfoque del Fed ante posibles “efectos de segunda ronda” de la inflación (cuando una subida de precios, por ejemplo de la energía, termina empujando otros precios y los salarios, y la inflación se vuelve más persistente).
Los precios minoristas de la gasolina en EE. UU. están casi exactamente 1 dólar más altos, o un 35,5% por encima de los mínimos de 2026, y han subido cada día durante cuatro semanas. Los mercados buscan la reacción del Fed a estos movimientos y los riesgos relacionados para las expectativas de inflación (lo que la gente y las empresas creen que pasará con los precios en el futuro).
Otro punto es la visión del Fed sobre las condiciones económicas de fondo, junto con la expectativa de que EE. UU. pueda salir de la guerra y que los precios de la energía se normalicen (vuelvan a niveles más habituales). Los comentarios de Powell pueden destacar la fortaleza de la economía para dar tranquilidad a los hogares.
También se publican los datos de febrero del índice de precios del productor de EE. UU. (una medida de los precios “a puerta de fábrica”, lo que cobran los productores antes de llegar al consumidor), y han sido inestables. No se espera que todavía reflejen daños relacionados con la guerra, aunque áreas como los precios del transporte por camión podrían reflejar políticas de inmigración.
Con la Reserva Federal esperando mantener las tasas sin cambios, la atención se centra por completo en la rueda de prensa de Powell para obtener señales sobre la política futura. El promedio nacional de gasolina superó los 4,15 dólares por galón esta semana, así que cualquier comentario sobre cuánto tolera el Fed estos efectos de segunda ronda será clave. Esto sugiere que la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en los precios de opciones) en los futuros de tasas de interés a corto plazo (contratos para apostar o cubrirse sobre tasas futuras) probablemente suba antes del evento.
La incertidumbre sobre el mensaje de Powell hace que la volatilidad (la intensidad de las subidas y bajadas del precio) sea un activo que se puede operar en los próximos días. El índice VIX (un indicador de “miedo” del mercado basado en precios de opciones del S&P 500) se mantiene por encima de 25, reflejando nerviosismo y haciendo que estrategias con opciones como los straddles (comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio y fecha, para ganar si el movimiento es grande en cualquier dirección) sobre índices de acciones sean una forma de buscar un movimiento fuerte tras el anuncio. Se está valorando un rango mucho más amplio de resultados para la segunda mitad de 2026 según si su tono es más duro o más suave respecto a los precios de la energía.
Se recuerda cómo el Fed tardó en reaccionar al primer salto de inflación en 2025, un error que querrán evitar ahora. Por eso, aunque Powell quiera sonar tranquilizador para los hogares, no puede ignorar que el crudo West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia en EE. UU.) se ha mantenido por encima de 90 dólares por barril durante tres semanas seguidas. Una sorpresa “hawkish” (un mensaje más duro, a favor de subir tasas para frenar la inflación), señalando enfoque en bajar la inflación pese al conflicto, podría fortalecer el dólar y presionar a la baja los precios de los bonos (cuando suben las tasas, los bonos existentes suelen valer menos).
La guerra y los precios de la energía son problemas del lado de la oferta (por falta o encarecimiento de suministro), que las herramientas del Fed no pueden arreglar de forma directa. Esto crea una posible divergencia: el Fed endurece la política (sube tasas o mantiene condiciones más estrictas) pero los costos de energía siguen altos, apretando los márgenes de las empresas (su ganancia después de costos). Por eso, las opciones sobre ETF del sector energía (fondos cotizados que agrupan acciones de empresas energéticas) siguen siendo atractivas como cobertura (protección) ante el riesgo de que el Fed no pueda controlar esa parte de la inflación.
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