El repunte del oro en 2026 no puede explicarse únicamente por la inflación o el Índice de Precios al Consumidor. Los bancos centrales han estado acumulando lingotes al ritmo más rápido desde la década de 1950, y una encuesta muestra que 82% ahora mantiene oro físico, frente a 71% un año antes, y casi un tercio planea seguir aumentando sus tenencias en los próximos par de años. El catalizador declarado es la diversificación de reservas para reducir la dependencia de una sola moneda extranjera que podría estar sujeta a restricciones de acceso.
La demanda también se ha visto respaldada por los flujos hacia ETFs de oro, con aproximadamente 89,000 millones de dólares ingresando a fondos respaldados por oro el año pasado y elevando las tenencias totales a su nivel más alto desde la pandemia. Del lado de la oferta, algunos bancos centrales están comprando directamente a minas domésticas, reduciendo costos de transporte, apoyando a la industria local y retirando metal de la circulación pública más temprano en la cadena.
La demanda final también está cambiando: las compras de joyería se han moderado, mientras que lingotes y monedas van camino a su mejor año desde 2013 y se espera que superen la demanda de joyería por primera vez en los registros. En paralelo, la debilidad de las monedas locales puede llevar los precios domésticos del oro a nuevos máximos incluso cuando el precio en dólares estadounidenses se mantiene estable, lo que ayuda a explicar por qué mercados como India pueden divergir de las señales de inflación de EE. UU.
Estrategias de Trading en un Mercado del Oro Estructuralmente Fuerte
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una presión alcista sostenida sobre el precio del oro en las próximas semanas, enfocándose en opciones con sesgo comprador. Con el oro manteniendo un fuerte impulso de cara a agosto de 2026, basarse únicamente en los datos de inflación de EE. UU. para cronometrar las operaciones es un error. En su lugar, debemos observar la demanda estructural para justificar la compra de opciones call a más largo plazo o spreads alcistas con calls (bull call spreads).
Datos recientes del mercado confirman que los bancos centrales globales siguen comprando oro a un ritmo histórico, en línea con las enormes compras netas de más de 1,000 toneladas métricas observadas en años recientes. Este respaldo institucional, combinado con el impulso de los ingresos a ETFs de oro, ha creado un piso de precio altamente resiliente. Podemos aprovechar esta demanda base persistente vendiendo opciones put fuera del dinero para capturar prima con un riesgo a la baja más acotado.
Dinámicas Globales, Ajuste de la Oferta y Efectos Cambiarios Divergentes
Además, dado que los bancos centrales están comprando cada vez más directamente a minas domésticas, menos oro físico está llegando a las bolsas públicas para liquidar contratos de futuros. Este ajuste silencioso de la oferta implica que cualquier caída súbita de precios probablemente será superficial y de corta duración. En las próximas semanas, deberíamos tratar retrocesos técnicos menores como oportunidades óptimas para entrar en posiciones largas.
Por último, debemos mirar más allá del dólar estadounidense, ya que el oro valorado en monedas que se debilitan, como la rupia india y la lira turca, sigue marcando máximos propios. Los operadores de derivados deberían considerar operar opciones sobre activos respaldados por oro en monedas locales para capturar estas tendencias divergentes. Al ampliar nuestro enfoque hacia estos cambios globales, podemos asegurar ganancias constantes independientemente de lo que haga la Reserva Federal a continuación.
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