El crudo Brent y el gas natural europeo han subido esta semana, pero están reaccionando de forma distinta a los riesgos de suministro en Medio Oriente. El Brent está encontrando soporte en los flujos de crudo redirigidos, mientras que el gas europeo sigue limitado por la pérdida de volúmenes de GNL desde Qatar y por cargamentos de EE.UU. redirigidos hacia Asia; la posibilidad de que se revisen las reglas de tránsito por el Estrecho de Ormuz no ha eliminado la incertidumbre, y la sensibilidad de precios a los acontecimientos del conflicto con Irán continúa elevada.
En cuanto a fundamentales, tanto la AIE como la OPEP recortaron sus pronósticos de demanda de petróleo para este año en 200.000 barriles diarios. La AIE ahora prevé que la demanda caiga en 1,6 millones de barriles diarios, mientras que la OPEP todavía proyecta un crecimiento de 580.000 barriles diarios, y la AIE espera que la oferta fuera de la OPEP+ aumente en 690.000 barriles diarios. Sin embargo, se pronostica que las pérdidas de producción en la región del Golfo reduzcan la oferta total en 4,3 millones de barriles diarios; la AIE sitúa el déficit del tercer trimestre en 1,8 millones de barriles diarios, lo que equivale a 1 millón de barriles diarios más de lo previsto anteriormente. Se espera que los datos de producción industrial de China, que se publican el próximo lunes, orienten las estimaciones sobre el procesamiento de crudo y la actividad de refinerías en julio.
Estrategias con Derivados y Volatilidad Divergente
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una volatilidad divergente entre el crudo Brent y el gas natural europeo en las próximas semanas. Mientras el Brent está actualmente apuntalado por flujos redirigidos, el gas europeo enfrenta condiciones estructuralmente más ajustadas debido a la pérdida de GNL qatarí y a los desvíos de cargamentos estadounidenses. Para capturar esta divergencia, sugerimos comprar opciones call largas sobre gas natural europeo (TTF) y, al mismo tiempo, utilizar estrategias de rango acotado, como los iron condors, en el crudo Brent.
Las estadísticas de oferta global apuntan a un profundo déficit de mercado, con la AIE reportando una suboferta en el tercer trimestre de 1,8 millones de barriles diarios. Incluso mientras la OPEP+ debate cuándo eliminar gradualmente sus 2,2 millones de barriles diarios de recortes voluntarios, la estrechez física inmediata mantiene los precios elevados. Consideramos que los traders deberían comprar opciones call de corto plazo sobre el Brent para cubrirse ante riesgos de escalamiento súbito en los corredores de tránsito de Medio Oriente.
Datos de China y Riesgos de Oferta para Crudo y Gas Europeo
Los próximos datos de producción industrial de China son el siguiente gran catalizador a monitorear, especialmente porque el throughput de sus refinerías recientemente cayó hacia 14 millones de barriles diarios. Si estas cifras muestran que continúa el enfriamiento económico, las expectativas de demanda global de crudo probablemente recibirán otro golpe. Recomendamos establecer posiciones cortas tácticas en contratos de crudo del mes inmediato si las corridas de procesamiento de China no logran repuntar.
Históricamente, los precios del gas natural europeo han sido muy vulnerables a cambios en la oferta global, con los precios del TTF promediando recientemente alrededor de €35 a €40 por megawatt-hora. Dado que los compradores europeos deben competir agresivamente con Asia por cargamentos limitados de GNL, cualquier interrupción súbita del tránsito detonará alzas rápidas de precios. Sugerimos utilizar bull call spreads en gas europeo para capturar este potencial alcista, limitando estrictamente el riesgo a la baja.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
