La vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, dijo el jueves que la inflación del Reino Unido habría estado en el objetivo del 2% del banco central sin la guerra en Medio Oriente. También afirmó que el shock de la guerra con Irán es menos probable que se incruste en la dinámica inflacionaria, y que el BoE se encuentra en una buena posición para monitorear los acontecimientos.
La libra esterlina mostró poca reacción inmediata. Al momento de publicación, el GBP/USD caía 0.12% cerca de 1.3520, mientras el Dólar estadounidense rebotaba. Por separado, el FXS Speechtracker asignó a los comentarios una puntuación de 3.2/10, frente al promedio histórico de 4.1/10 de la oradora, lo que indica un sesgo levemente dovish.
Perspectiva dovish para el Banco de Inglaterra y la libra
Deberíamos posicionarnos para un Banco de Inglaterra más dovish en las próximas semanas, a medida que los responsables de política señalen que las presiones inflacionarias subyacentes se están desvaneciendo. Con la vicegobernadora Breeden restando importancia al impacto de largo plazo de los shocks geopolíticos en Medio Oriente, el ciclo de recortes de tasas en el Reino Unido podría acelerarse más rápido de lo que el mercado actualmente descuenta. Esperamos que esto ejerza presión bajista sobre la libra esterlina, especialmente porque la divisa enfrenta resistencia cerca del nivel de 1.3520 frente a un Dólar estadounidense en recuperación.
Estrategias de trading ante un giro dovish de la política
Para capitalizar este cambio, los operadores de derivados deberían considerar ponerse cortos en GBP/USD o comprar opciones put sobre la libra. Históricamente, cuando el BoE adopta un sesgo dovish mientras la Reserva Federal de EE. UU. se mantiene cautelosa, la libra tiende a quedarse rezagada, de forma similar a las tendencias posteriores al pico de inflación que vimos a finales de 2024. Datos recientes muestran que el IPC del Reino Unido ha oscilado cerca del rango de 2.0% a 2.5%, y cualquier caída adicional de la inflación de servicios probablemente desencadene recortes de tasas más agresivos.
También recomendamos enfocarse en futuros de tasas de interés de corto plazo, como los contratos Sonia a tres meses (Sterling Overnight Index Average), que podrían beneficiarse a medida que aumenten las expectativas de recortes de tasas. Si el BoE pasa a recortar su tasa base desde el rango reciente de 5.0% hacia 4.5% o menos para el otoño, estos contratos verán una repricing al alza significativa. Este entorno ofrece una configuración de alta probabilidad para que los operadores de opciones compren opciones call sobre futuros Sonia y capturen el entorno de rendimientos a la baja.
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