Mercados del petróleo y vigilancia de la política
Dijo que el Banco de Japón seguirá de cerca cómo los hechos afectan a la economía, los precios y las condiciones financieras (qué tan fácil o caro es obtener crédito y financiarse) antes de su reunión de política del 27–28 de abril. Los datos preliminares de marzo de 2026 sobre la masa monetaria (cantidad de dinero en la economía) de Japón mostraron que M2 subió 2.0% interanual y M3 subió 3.7%, frente a 1.7% y 2.0% en febrero. M2 y M3 son medidas del dinero en circulación y depósitos; M3 es más amplia que M2 e incluye más tipos de depósitos. Los comentarios recientes de Ueda muestran mayor cautela. Con el Brent (petróleo de referencia internacional) superando recientemente los 110 dólares por barril debido a las tensiones en Medio Oriente, su enfoque en los precios del petróleo es una señal de alerta. El riesgo es que este golpe externo lleve al Banco de Japón a una postura más restrictiva (más inclinada a subir tasas o reducir estímulos) de lo esperado. Esto hace especialmente importante la próxima reunión de política a fines de abril. El último IPC subyacente de Tokio (índice de precios al consumidor, una medida de inflación; “subyacente” excluye componentes muy variables) se mantiene en 2.8%, por encima de la meta del banco central, por lo que cualquier presión adicional por energía resulta preocupante. Conviene vigilar cualquier cambio de tono que sugiera una normalización más rápida de la política (retirar estímulos y volver a tasas más “normales”). Para quienes operan derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como monedas o tasas), esto agrega un riesgo claro de un yen más fuerte en las próximas semanas. El USD/JPY ha estado cerca del nivel 160, un punto sensible para las autoridades japonesas. Un Banco de Japón inesperadamente más restrictivo podría provocar una caída brusca del par (lo que implica fortalecimiento del yen).Posicionamiento con opciones para un yen más fuerte
Con esto en mente, conviene considerar una estrategia para un yen más fuerte mediante opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado). Comprar opciones call de JPY (apuestas a que el yen sube) u opciones put de USD/JPY (apuestas a que el USD/JPY baja) con vencimientos después de la reunión de fines de abril ofrece una forma de participar en la volatilidad (subidas y bajadas rápidas del precio) con riesgo definido (pérdida máxima limitada al costo de la opción). Esto protege ante un cambio repentino de política impulsado por los choques externos que Ueda está observando. El contexto de aumento de la oferta de dinero, con el crecimiento de M3 acelerando a 3.7% en marzo, refuerza esta visión prudente. Tras el fin histórico de las tasas de interés negativas en 2025 (tasas por debajo de 0%, donde se cobra por mantener dinero), el Banco de Japón ahora depende claramente de los datos, es decir, ajusta su postura según la información económica más reciente. Estas nuevas variables elevan la probabilidad de una sorpresa de política que podría fortalecer al yen.
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