El equipo de investigación económica de BNP Paribas espera que el euro suba frente al dólar estadounidense, por cambios en la política fiscal de EE. UU. (decisiones del gobierno sobre gasto público e impuestos) y un crecimiento más sólido en Europa. Prevén EUR/USD (tipo de cambio euro/dólar) en 1,20 para el cuarto trimestre de 2026.
El crecimiento de la zona del euro se proyecta en 1,5% en 2025 y 1,6% en 2026. Se espera que sea de 0,5% por trimestre durante 2026.
Para 2027, se prevé un crecimiento medio de 1,6% por un efecto de arrastre (impacto de la actividad del año anterior que se “traslada” al siguiente), incluso con un ritmo trimestral más lento de 0,3% trimestre a trimestre (q/q = comparación con el trimestre anterior). El escenario supone medidas fiscales en Alemania, mayor gasto militar e inversión vinculada a la IA (inteligencia artificial) en Europa, con un mercado laboral resistente (empleo que se mantiene estable).
El acuerdo comercial UE–EE. UU. se describe como frágil, mientras que se dice que aumentan las tensiones con China, lo que añade incertidumbre. Se espera que la inflación se mantenga por debajo del objetivo del 2% en 2026.
Se espera que la inflación suba en 2027 de forma moderada, lo que llevaría al BCE (Banco Central Europeo) a subir los tipos de interés (el coste del dinero) en el segundo semestre de 2027. BNP Paribas ve que el tipo de la facilidad de depósito (interés que el BCE paga o cobra a los bancos por aparcar su dinero allí) llegue a 2,5%.
Consideramos que el euro ganará terreno frente al dólar, por lo que es un buen momento para posicionarse para una subida gradual. En las próximas semanas, quienes operan con derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como una divisa) deberían considerar posiciones largas (apostar a que sube), por ejemplo comprar opciones call de EUR/USD (derechos a comprar a un precio fijado) con vencimiento a finales de 2026. Esta estrategia coincide con la previsión de una subida gradual hacia 1,20 para el cuarto trimestre.
La idea de un mayor crecimiento en Europa se apoya en datos recientes: el PMI compuesto “flash” (indicador adelantado basado en encuestas; “flash” = estimación preliminar) de la zona del euro subió a 51,2 en febrero, señalando expansión de la actividad económica. Este impulso se atribuye a las medidas fiscales de Alemania y a más inversión en el continente. Esto contrasta con señales de desaceleración en EE. UU., donde las últimas ventas minoristas (ventas en tiendas al consumidor) de febrero mostraron una caída leve de 0,2%.
Con la inflación de la zona del euro por debajo del objetivo, como muestra la estimación “flash” de febrero de 1,8%, no se espera que el Banco Central Europeo suba los tipos hasta el próximo año. Esta estabilidad permite centrarse en el crecimiento como base de la moneda. Por ello, se pueden tomar posiciones a favor del euro sin el riesgo inmediato de una subida inesperada de tipos.
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