Brown Brothers Harriman espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) deje sin cambios el rango objetivo de los fondos federales en 3.50%–3.75%, lo que marcaría una quinta reunión consecutiva sin movimientos. La decisión se conocerá a las 7:00pm hora de Londres (2:00pm Nueva York), seguida de una conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, 30 minutos después.
Los futuros de fondos federales implican una probabilidad superior al 30% de un alza de 25 puntos base. En caso de que no haya cambios, el dólar estadounidense podría registrar un retroceso inicial a medida que se deshace el posicionamiento de alzas, antes de recuperarse si viene acompañado de un mensaje de política monetaria agresivo (hawkish) que refuerce las expectativas de una postura más restrictiva.
Oportunidades de Trading en Medio de la Volatilidad de Corto Plazo del Dólar
Recomendamos a los traders de derivados prepararse para volatilidad de corto plazo en el dólar estadounidense antes de la decisión clave del FOMC de hoy. Si bien el mercado actualmente descuenta una probabilidad de 30% de un incremento de 25 puntos base, esperamos que la Fed mantenga sin cambios la tasa de referencia en 3.50%-3.75%. Si se concreta esta pausa, cualquier caída inmediata del dólar debería interpretarse como una oportunidad atractiva de compra para las próximas semanas.
Esta estrategia se sustenta en los datos macroeconómicos recientes, con la inflación subyacente del PCE en EE.UU. manteniéndose obstinadamente en 2.6% y el gasto del consumidor mostrando una resiliencia inesperada. Históricamente, cuando la Fed pausa en un contexto de inflación pegajosa—similar a las breves pausas de 2023—el Índice Dólar cayó inicialmente de forma transitoria antes de repuntar más de 3% en el mes siguiente. Sugerimos posicionarse para una recuperación rápida similar a medida que el mercado asimile una guía de política (hawkish) desde la conferencia de prensa posterior a la reunión.
Estrategias Recomendadas en FX y Mercados de Tasas de Interés
Para aprovechar esta trayectoria esperada, recomendamos usar opciones de FX de corto vencimiento para explotar la caída temporal. En específico, comprar opciones put de EUR/USD ante cualquier salto posterior al anuncio permitirá capturar el rebote subsecuente del dólar. Esta estructura limita el riesgo a la baja si la Fed sorprende con un alza, a la vez que maximiza las ganancias una vez que el tono hawkish impulse nuevamente al dólar.
Además, vemos un valor atractivo en ponerse corto en futuros de fondos federales de los contratos de otoño si repuntan tras la pausa de hoy. Es altamente probable que los rendimientos de los Treasuries, en particular el del bono a 2 años que ha estado rondando 4.10%, suban a medida que el mercado reprice la narrativa de “tasas más altas por más tiempo”. Cubrirse frente a una pausa prolongada en 3.50%-3.75% ayudará a proteger portafolios ante rendimientos persistentemente elevados durante el resto de agosto.
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