Se espera que el Banco de Canadá mantenga sin cambios su tasa de política en 2.25%, con escasas expectativas en el mercado de un aumento sorpresivo. El IPC general de julio volvió a subir a 3.0%, pero la inflación subyacente se describe como anclada en torno a 1.9%–2.0%. Los datos internos recientes han sido más firmes, incluyendo algunas lecturas más sólidas del mercado laboral y un crecimiento anualizado de 3.3% en el segundo trimestre; sin embargo, la atención se ha desplazado hacia el deterioro de las tensiones comerciales y diplomáticas entre Estados Unidos y Canadá. El banco central ha tratado los aranceles como un lastre para la actividad y el empleo, al tiempo que reconoce que las medidas de represalia pueden elevar los precios.
Los mercados descuentan 27 pb de endurecimiento para la reunión de enero, y es probable que las expectativas cambien poco tras la decisión, dado que parte del “pricing” está vinculado a la curva del USD. El riesgo más amplio para el dólar canadiense es que la incertidumbre comercial pueda pesar sobre la inversión empresarial, los planes de contratación y los consumidores, incluso si posteriormente se negocian y eliminan los aranceles. En el mercado cambiario, el USD/CAD se percibe con riesgo alcista, y el par podría avanzar hacia 1.400 este mes.
Estrategia de trading con derivados ante un panorama de debilitamiento del dólar canadiense
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un dólar canadiense más débil en las próximas semanas tras la decisión del Banco de Canadá de mantener las tasas en 2.25%. Aunque la inflación general alcanzó recientemente 3.0%, la inflación subyacente se mantiene estable cerca de 1.9%, lo que limita la presión sobre los responsables de política monetaria para endurecer. Esta postura estable, combinada con un dólar estadounidense más fuerte, crea un entorno ideal para que el par USD/CAD continúe al alza.
Tensiones comerciales y recomendaciones en el mercado de opciones
El aumento de las fricciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá está añadiendo una presión significativa, y los datos históricos muestran que la incertidumbre comercial de forma consistente arrastra a la baja al “loonie”. Por ejemplo, disputas arancelarias previas durante renegociaciones comerciales han provocado históricamente que el USD/CAD se dispare entre 4% y 6% a medida que se enfría la inversión empresarial. Dado que las exportaciones representan aproximadamente un tercio de la producción económica de Canadá, cualquier disputa comercial prolongada probablemente detonará una marcada depreciación de la divisa.
Recomendamos comprar opciones call de USD/CAD fuera del dinero (out-of-the-money) con precios de ejercicio orientados a 1.400 para finales de septiembre. El uso de spreads de calls puede ayudar a administrar el costo de la prima de estas operaciones, al mismo tiempo que captura el potencial alcista derivado de la volatilidad esperada del tipo de cambio. Para quienes buscan oportunidades de corto plazo, operar opciones semanales en torno a próximos anuncios sobre comercio ofrece alto apalancamiento con riesgo claramente definido.
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