Las cifras del tercer trimestre fiscal de Apple superaron las expectativas de Wall Street, pero las acciones cayeron 4% en operaciones posteriores al cierre después de que los ingresos por Servicios quedaran por debajo de los pronósticos. Las ventas de Servicios aumentaron 12% interanual a US$30.74 mil millones, por debajo del consenso de US$31.36 mil millones. El EPS GAAP fue de US$2.02, 13 centavos por encima del consenso, mientras que los ingresos alcanzaron US$109.42 mil millones, un alza interanual de 16% y US$460 millones por encima de las estimaciones. Los ingresos en Gran China aumentaron 22% interanual a US$18.82 mil millones, pero esto fue cerca de US$800 millones menor a lo esperado.
Amazon se movió en la dirección opuesta, con la acción subiendo 8% en after-hours tras superar estimaciones en el segundo trimestre. El EPS GAAP se ubicó en US$5.75, superando el consenso del mercado por US$3.92, y los ingresos de US$200.6 mil millones crecieron casi 20% interanual, además de rebasar los pronósticos por más de US$4.1 mil millones. Amazon Web Services (AWS) impulsó parte del alza, con ingresos de US$42.2 mil millones, un aumento de 37% interanual; esto se compara con un crecimiento de 28% en el 1T.
Aumento de la volatilidad y estrategias con opciones en medio de resultados divergentes en tecnológicas
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en el sector tecnológico en las próximas semanas, a medida que el mercado asimila estos reportes de resultados divergentes de dos gigantes del sector. Con Apple retrocediendo por un ligero tropiezo en su división de Servicios y Amazon disparándose por el sólido crecimiento en la nube, los operadores de derivados pueden aprovechar esta dispersión mediante estrategias de fortaleza relativa. Recomendamos evaluar opciones de compra (calls) largas en Amazon para capturar el impulso impulsado por la nube, mientras que, de forma simultánea, utilizar puts bajistas o estrategias de covered write sobre Apple para capitalizar el lastre de corto plazo posterior a resultados.
Datos de mercado, volatilidad implícita y oportunidades de pair trading
Para ponerlo en perspectiva, datos recientes de mercado muestran que el sesgo (skew) de la volatilidad implícita en índices cargados de tecnología se ha ampliado, lo que sugiere que los operadores están incorporando movimientos más grandes de lo habitual. Históricamente, cuando el crecimiento de AWS de Amazon se acelera de forma significativa —como se observa en su salto a 37% interanual— tiende a impulsar el ecosistema más amplio de software empresarial durante varias semanas. En contraste, la caída de 4% de Apple en after-hours presenta un patrón clásico de consolidación que podemos aprovechar vendiendo credit spreads fuera del dinero (out-of-the-money) para capturar un rápido decaimiento de la prima.
También debemos monitorear indicadores macroeconómicos como los últimos reportes de inflación de julio y el tono de la Reserva Federal, que actualmente están dictando la liquidez general del mercado. Con la disminución de las correlaciones entre acciones tecnológicas, es probable que el trading activo con opciones, en lugar de la tenencia pasiva, genere los mejores retornos en este entorno. Al enfocarnos en pair trading sector-neutral —ir largos en el impulso de la nube y cortos en las vulnerabilidades de hardware de consumo— podemos proteger los portafolios frente a caídas más amplias del mercado mientras extraemos ganancias de esta clara brecha de desempeño.
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