Riesgo en Medio Oriente y amenazas al flujo de petróleo
Los mercados siguieron atentos a lo que ocurre en Medio Oriente. El **Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica** de Irán (una fuerza militar clave del país) dijo que Irán podría bloquear las exportaciones de petróleo de la región si continúan los ataques de Estados Unidos e Israel. Trump advirtió que Estados Unidos respondería si se interrumpe el flujo de petróleo por el **Estrecho de Ormuz**, una ruta marítima estratégica por donde pasa una parte importante del petróleo mundial. Los datos del IPC de Estados Unidos se publicarán más tarde el miércoles. Se espera que la inflación general sea de 2.4% interanual en febrero y que el **IPC subyacente (core CPI)** sea de 2.5%. El **IPC subyacente** excluye componentes muy variables como alimentos y energía para mostrar una tendencia más estable. Un dato mayor al previsto podría fortalecer el **dólar estadounidense** y presionar el precio del oro, ya que el oro se cotiza en dólares. Los bancos centrales son los mayores tenedores de oro. Sumaron 1,136 toneladas (con un valor aproximado de 70,000 millones de dólares) en 2022, el total anual más alto registrado, según el **Consejo Mundial del Oro** (World Gold Council), una organización que recopila datos y analiza el mercado del oro. El oro suele moverse en sentido contrario al dólar y a los **Bonos del Tesoro de Estados Unidos** (deuda emitida por el gobierno de Estados Unidos). También lo influyen las tasas de interés y el riesgo geopolítico.Mirando hacia atrás la volatilidad de precios de 2025
Al recordar este momento de 2025, el oro se negociaba cerca de 5,200 dólares, impulsado por fuertes tensiones en Medio Oriente y por la expectativa de datos clave de inflación. Ese periodo de volatilidad mostró cómo los titulares geopolíticos pueden afectar rápido el precio de los **activos refugio**, es decir, inversiones que suelen apreciarse cuando hay incertidumbre (como el oro). La atención en una posible desescalada dejó claro lo sensible que estaba el mercado a cualquier noticia del conflicto. En ese momento, el informe del IPC en Estados Unidos era el principal punto de atención, igual que ahora. El mercado esperaba una cifra general de 2.4%, y cualquier diferencia provocaba movimientos bruscos. Hoy, con el IPC de febrero de 2026 mostrando una inflación por encima de 3%, el camino de la **Reserva Federal (Fed)** —el banco central de Estados Unidos— sobre las tasas de interés es más incierto, lo que puede ser un factor en contra para el oro. Aunque el episodio específico de tensión entre Estados Unidos e Irán de inicios de 2025 se ha calmado, el entorno geopolítico global sigue tenso, lo que sostiene la demanda de oro. Esa demanda constante de activo refugio es un apoyo importante, incluso con un dólar más fuerte. Esto sugiere que cualquier nueva escalada podría impulsar el precio rápidamente, como ocurrió el año pasado. Para quienes operan **derivados** (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como el oro), este entorno sugiere considerar estrategias con **opciones**. Las **opciones** son contratos que dan el derecho (no la obligación) de comprar o vender un activo a un precio acordado antes de una fecha. Con el mercado incierto sobre el próximo paso de la Fed, la **volatilidad implícita** en las opciones de oro ha estado alta, cerca de 18%. La **volatilidad implícita** es la variación esperada por el mercado y suele influir en el costo de las opciones. Esto indica que quienes venden opciones pueden recibir **primas** (el precio que se cobra por vender una opción) más altas, mientras que quienes compran opciones están pagando por la posibilidad de movimientos fuertes. También hay que considerar la compra constante de los bancos centrales, que ha continuado desde las compras récord previas a 2025. Según los datos más recientes de 2025, los bancos centrales del mundo sumaron otras 950 toneladas a sus reservas, lo que refuerza su estrategia de diversificar y depender menos del dólar. Esta demanda estructural pone un piso más firme al precio del oro y limita una caída grande. En el corto plazo, la relación inversa con el dólar sigue siendo el factor más importante. Mientras la inflación siga siendo un problema y evite que la Fed baje tasas, un dólar fuerte probablemente limitará las subidas del oro. El mercado está atento a cualquier cambio en el mensaje de la Fed, porque eso podría provocar un movimiento sostenido en una u otra dirección.
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