El dólar canadiense (CAD) estuvo entre las monedas del G10 con mejor desempeño en las últimas dos semanas, durante el conflicto con Irán, junto con entradas constantes de capital (dinero que entra al país o a activos en CAD). A fines de febrero aparecieron señales de mejora, posiblemente por **rebalanceo** (ajustar carteras para volver a una distribución objetivo de inversiones), y el interés se ha mantenido estable.
Su promedio de flujos en lo que va del año es +0.07, lo que aporta un colchón, pero el **posicionamiento** (qué tan comprados o vendidos están los inversionistas) parece cauteloso antes de la decisión del Banco de Canadá (BoC). La venta de USD/CAD (vender el par para que baje el tipo de cambio) supera la compra directa de CAD, lo que sugiere **cobertura** (protegerse de movimientos adversos) más que una demanda generalizada de CAD.
El promedio de entrada agregada al CAD es +0.07, frente a 0.18 para CAD contra USD, y haría falta una venta fuerte de CAD en **cruces** (pares de divisas que no incluyen al USD, como CAD/JPY o EUR/CAD) para cerrar esa brecha. Frente a monedas del G10 y de mercados emergentes con tasas más altas, la actividad del CAD se describe como enfocada en **carry** (estrategia de pedir prestado o vender una moneda con tasa baja para comprar otra con tasa alta y ganar por la diferencia de tasas), apoyada por su **liquidez** (facilidad para comprar o vender sin mover mucho el precio) y su facilidad de manejo.
Se están siguiendo al Banco de Japón (BoJ) y al BoC por la reacción del mercado de divisas y el tono de la **guía futura** (señales sobre lo que el banco central podría hacer después con las tasas). El documento fuente indica que se usó una herramienta de IA y que fue editado.
Recordamos fuertes entradas hacia el dólar canadiense durante las tensiones geopolíticas de inicios de 2025. La moneda rindió bien, pero aun así su papel como **refugio seguro** (activo que tiende a sostenerse en crisis) era discutible. Ahora, en marzo de 2026, el panorama cambió del riesgo geopolítico a la **divergencia de política monetaria** (cuando bancos centrales toman rumbos distintos con tasas e inflación).
El foco está en el Banco de Canadá, que enfrenta problemas distintos a los del año pasado. Con el PIB del cuarto trimestre de 2025 estancado y el dato de enero mostrando una contracción de 0.1%, aumenta la presión para que el BoC considere recortes de tasas. Aunque el último dato de inflación (IPC) de 2.9% sigue algo alto, la debilidad económica se está volviendo el relato principal del mercado.
Esto contrasta con Estados Unidos, donde la Reserva Federal parece ir más lento para recortar tasas. Esta divergencia sugiere un factor en contra para el dólar canadiense que no existía hace un año. Para operadores de **derivados** (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), esto favorece estrategias que se beneficien de un USD/CAD al alza (un dólar estadounidense más fuerte frente al CAD).
El factor energía, que dio algo de apoyo el año pasado, sigue presente con el WTI (referencia de precio del petróleo en EE. UU.) cerca de 82 dólares por barril. Sin embargo, es poco probable que compense el ánimo negativo si el banco central suena **dovish** (más inclinado a bajar tasas). No se ve un interés relevante por el CAD por **valor relativo** (comparación para decidir si una moneda está más atractiva que otra), parecido a lo observado en 2025.
Dado que el mercado asigna mayor probabilidad a que el BoC recorte tasas antes que la Fed, los operadores deberían considerar posicionarse para debilidad del dólar canadiense. Una forma sencilla es comprar **opciones call** de USD/CAD (derecho, no obligación, de comprar USD frente a CAD a un precio determinado) con vencimiento después de la próxima reunión del BoC. Esta estrategia tiene riesgo definido y permite capturar ganancia potencial si el BoC señala un camino claro hacia tasas más bajas.
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