El índice del dólar (DXY) bajó por segundo día y cerró cerca de 0.1% más bajo en 99.57 el martes. El movimiento se dio mientras los mercados se posicionaban antes de la decisión de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) y reaccionaban a tensiones geopolíticas (riesgos por conflictos entre países) vinculadas con Irán. Se espera que la Fed mantenga sin cambios las tasas de interés el jueves a las 2AM SGT (hora de Singapur). La atención está en cómo podrían responder los responsables de política monetaria si la guerra presiona la inflación (subida general de precios) y, al mismo tiempo, afecta el empleo. El comunicado de la Fed podría mencionar riesgos por la guerra con Irán y usar un lenguaje más equilibrado sobre el rumbo futuro de las tasas. Podría señalar riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el empleo. En el Resumen de Proyecciones Económicas (estimaciones oficiales de la Fed sobre crecimiento, inflación, empleo y tasas), el mercado espera un fuerte aumento en el pronóstico de inflación PCE de este año (PCE: indicador de inflación basado en el consumo; mide el cambio de precios de lo que compran los hogares) y una leve reducción en la previsión de actividad económica. Se espera que la proyección mediana (el valor central) aún muestre un recorte de tasas de 25 puntos base este año (pbs: puntos base; 25 pbs = 0.25%). Al revisar el análisis de inicios de 2025, el DXY mostraba debilidad general antes de la decisión de la Fed. El índice cayó por segundo día a 99.57 mientras el mercado se preparaba para el banco central y respondía al riesgo geopolítico. Esto indicaba que, en el corto plazo, era más probable una caída del dólar. En ese momento, se esperaba que la Fed mantuviera las tasas, y la herramienta CME FedWatch (indicador que usa precios de futuros para estimar probabilidades de decisiones de la Fed) mostraba más de 90% de probabilidad para la reunión de marzo de 2025. El mercado valoraba solo un recorte de 25 puntos base más adelante ese año. Esto hizo que las proyecciones económicas actualizadas fueran más relevantes que la decisión de tasas. La incertidumbre por el conflicto en Irán elevó la volatilidad implícita (estimación del mercado sobre cuánta variación puede tener un activo en el futuro, basada en precios de opciones), reflejada en el índice VIX (medida de volatilidad esperada del mercado accionario de EE. UU.) al subir por encima de 20. En este contexto, comprar protección con opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio definido) como puts (opciones de venta; ganan valor si el precio cae) sobre índices amplios como el SPX (índice S&P 500) puede ser razonable. Cubrirse (reducir pérdidas potenciales) ante caídas repentinas por noticias geopolíticas debe ser prioritario. El conflicto también abrió oportunidades en derivados de energía (contratos financieros cuyo valor depende del precio de energía, como futuros y opciones), ya que los futuros de crudo WTI (West Texas Intermediate, referencia de petróleo en EE. UU.; futuros: contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) subieron de mediados de los 80 dólares hacia 95 dólares por barril. Aumentó el volumen de negociación (cantidad de contratos operados) de opciones call (opciones de compra; ganan valor si el precio sube) sobre petróleo y ETFs de energía (fondos que cotizan en bolsa y replican un sector o canasta). Esto sirve para posicionarse ante choques de oferta (interrupciones en producción o transporte) que puedan elevar la inflación. Dado el conflicto entre los objetivos de la Fed —bajar la inflación y, a la vez, cuidar el empleo—, se puede esperar un dólar con movimientos irregulares y dentro de un rango (sin tendencia clara). Esto sugiere estrategias como vender strangles (estrategia con opciones: vender una call y una put fuera del precio actual; se gana si el precio se mantiene dentro de un rango) en pares principales como EUR/USD. El objetivo es cobrar la prima (precio que se recibe por vender una opción) en un contexto de alta volatilidad mientras el mercado espera una señal más clara de la Fed.

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