En su discurso de Mansion House el 15 de julio de 2025, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, destacó la cooperación global para abordar los riesgos financieros. Subrayó el papel de instituciones multilaterales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el enfrentamiento de desafíos económicos internacionales, como los déficits de EE. UU. y los superávits de China.
Bailey defendió el papel del FMI en medio de críticas de EE. UU., enfatizando su capacidad para tratar problemas económicos globales y fomentar el diálogo internacional. Señaló que los países con grandes déficits suelen experimentar presión en los mercados financieros, lo que requiere atención a la estabilidad financiera.
Bailey pidió a China que aumente la demanda interna para reducir los superávits comerciales y evitar tensiones comerciales. Abogó por la colaboración entre el FMI y la Organización Mundial del Comercio para revisar el sistema comercial global y prevenir la fragmentación económica dañina.
Mientras apoyaba el progreso en las tecnologías de pago digital, Bailey expresó escepticismo sobre una moneda digital de banco central para el comercio al por menor. Señaló que las monedas estables no pueden reemplazar el dinero tradicional de los bancos.
En su nuevo papel en el Consejo de Estabilidad Financiera, Bailey prevé iniciar pruebas de resistencia global para instituciones financieras, incluidos bancos y fondos de cobertura. Su discurso enfatizó la importancia de la cooperación internacional para abordar los desequilibrios financieros y advirtió sobre las monedas digitales.
El primer y más inmediato movimiento está en los mercados de divisas. Su enfoque en los enormes desequilibrios entre EE. UU. y China no es académico. Hasta el primer trimestre de este año, el déficit de bienes y servicios de EE. UU. ya superaba una tasa anualizada de más de 800 mil millones de dólares, mientras que el superávit comercial de China sigue siendo una característica dominante de la economía global. Este no es un equilibrio sostenible. La historia, particularmente el período previo al Acuerdo Plaza de 1985, muestra que tales desequilibrios eventualmente obligan a un realineamiento dramático de las divisas. Vemos sus comentarios como una señal para anticipar una volatilidad significativa en los pares principales, particularmente el dólar. Debemos estructurar posiciones que se beneficien de cambios bruscos, utilizando opciones para apostar de manera económica a un dólar más débil o, al menos, a un colapso en su reciente estabilidad frente al euro y el yen.
En segundo lugar, su agenda prevista en el Consejo de Estabilidad Financiera es una instrucción directa para comprar volatilidad. El anuncio de “pruebas de resiliencia global” que incluyen explícitamente instituciones no bancarias como fondos de cobertura es un cambio crucial. Estas pruebas están diseñadas para encontrar debilidades, y cuando lo hagan, forzarán un desapalancamiento y ventas de activos, creando repentinamente focos de inestabilidad. Con el índice VIX recientemente cotizando en niveles bajos—un nivel de complacencia no visto desde antes de la pandemia—las opciones son un seguro económico. Debemos aumentar nuestras posiciones a largo en volatilidad a través de futuros de VIX y opciones sobre índices principales. Bailey no está tratando de prevenir un incendio; está advirtiendo que está a punto de activar las alarmas de humo, y debemos estar preparados para el ruido.
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