La investigación de Standard Chartered vincula los precios más altos del petróleo con aumentos más rápidos de la inflación mundial de alimentos, principalmente por mayores costos de fertilizantes (insumos químicos o minerales que se agregan al suelo para mejorar la producción) y cuellos de botella comerciales (retrasos y falta de capacidad para mover mercancías). Señala que los resultados por país dependen del peso de los alimentos en la canasta del IPC (índice de precios al consumidor, una “cesta” de compras típica), de la dependencia de importaciones y de los patrones de alimentación. El análisis indica que el comercio mundial de fertilizantes está más expuesto a interrupciones en el estrecho de Ormuz (paso marítimo clave para el transporte de energía y carga) que otros insumos de producción. Agrega que la capacidad de pagar fertilizantes ya estaba bajo presión por medidas proteccionistas (políticas que restringen el comercio para favorecer producción local) en economías grandes, como China y la UE (Unión Europea). Señala que, desde que comenzó la guerra entre EE. UU./Israel e Irán, los gobiernos no han aplicado nuevas medidas de mercado dirigidas directamente a contener la inflación del IPC de alimentos. Entre las razones: los precios del gas natural (combustible usado como materia prima y energía para fabricar fertilizantes), que importan más que el petróleo para producir fertilizantes, a menudo han sido menos duraderos que los saltos del precio del petróleo, y los gobiernos ya tienen grandes compromisos estructurales con la agricultura (programas y subsidios de largo plazo difíciles de cambiar rápido). El informe afirma que la inflación mundial de alimentos y la inflación general del IPC (inflación total) suelen moverse de forma cercana. Cita una estimación del FMI (Fondo Monetario Internacional) de que un aumento de 10% en los precios del petróleo durante un año podría sumar alrededor de 40 puntos básicos (0.40 puntos porcentuales) a la inflación mundial. También dice que diferencias en la psicología del consumidor pueden generar mucha variación en la inflación del IPC de alimentos entre países, porque la gente se fija más en los productos que compra con frecuencia. Dada la reciente fortaleza de los precios del petróleo, nos estamos posicionando para un efecto indirecto sobre la inflación mundial de alimentos. El crudo Brent (referencia internacional de precio del petróleo) se ha mantenido por encima de 95 dólares por barril hasta inicios de marzo, como consecuencia directa de las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz que se intensificaron durante 2025. Este nivel alto sostenido es la señal principal para nuestra perspectiva de corto plazo. El traslado (paso del aumento de costos hacia precios finales) a los costos de alimentos está ocurriendo rápido a través del canal de los fertilizantes, como se esperaba. Los índices de precios de fertilizantes en Norteamérica ya subieron más de 15% desde diciembre, lo que crea un riesgo directo al alza para los costos de insumos (materiales y servicios necesarios para producir) de los productores agrícolas. Lo vemos como un indicador adelantado claro para los precios de los futuros agrícolas clave (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) en el próximo trimestre. Esta situación empeora por las medidas proteccionistas de las principales economías el año pasado. Las restricciones de exportación de China y los aranceles de carbono de la UE (impuestos a importaciones según sus emisiones) ya habían ajustado el mercado mundial de fertilizantes antes del alza más reciente de los precios de energía. Esas tensiones previas hacen que cualquier nuevo golpe, como mayores costos del petróleo, tenga un efecto más fuerte en la capacidad de pago y, en última instancia, en los precios de los alimentos. El índice de precios de alimentos de la FAO (Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura) respalda esta visión, con un alza de 2.5% en la lectura más reciente de febrero, su tercer aumento mensual consecutivo impulsado por cereales y aceites vegetales. Esto confirma que la tendencia inflacionaria ya se ve en datos globales. Anticipamos que los próximos reportes nacionales del IPC de febrero y marzo mostrarán a los alimentos como un factor clave de la inflación general persistente. Históricamente, un aumento sostenido de 10% en los precios del petróleo puede sumar alrededor de 0.4% a la inflación mundial, y hemos visto un incremento mayor desde finales de 2025. Por eso, estamos considerando posiciones que se beneficien de lecturas de inflación por encima de lo esperado, como swaps de inflación (contratos financieros para intercambiar pagos según una tasa fija y otra ligada a la inflación) o posiciones cortas en futuros de tasas de interés (apostar a que el precio del contrato baje, ligado a que las tasas suban). Los bancos centrales podrían verse obligados a mantener una postura más restrictiva (tendencia a subir tasas o mantenerlas altas para enfriar la inflación) de lo que el mercado hoy descuenta.

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