El cobre subió el viernes y iba camino a su primera ganancia semanal del mes, después de que el presidente Trump extendiera el plazo para que Irán llegue a un acuerdo. Esta decisión redujo los temores a corto plazo y mejoró el ánimo del mercado.
Aun así, la mayoría de los metales industriales han caído este mes, porque sigue la incertidumbre sobre las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. El conflicto está cerca de cumplir un mes, y esto ha afectado las expectativas de demanda (es decir, lo que se espera que se consuma).
Las tensiones geopolíticas (problemas entre países que pueden afectar comercio y energía) han aumentado la preocupación por la inflación (subida general de precios) y también han reforzado el temor a una actividad industrial más débil en el mundo. Esto ha reducido el interés por activos ligados al crecimiento económico.
Los precios del cobre bajan alrededor de 7% en lo que va del mes. Esta caída se ha dado junto con una debilidad más amplia en los metales básicos (metales industriales como cobre, aluminio, zinc).
Con las tensiones geopolíticas latentes, operar futuros directamente es arriesgado. Los futuros son contratos para comprar o vender un producto en una fecha futura a un precio acordado. En su lugar, se pueden usar estrategias con opciones que se beneficien de movimientos fuertes de precio, como straddles o strangles largos, para capturar movimiento sin importar la dirección. Las opciones son contratos que dan el derecho (no la obligación) de comprar o vender a un precio determinado. Un straddle largo compra una opción de compra (call) y una opción de venta (put) con el mismo precio de ejercicio y vencimiento; un strangle largo compra call y put, pero con precios de ejercicio distintos. En 2018-2019, durante la guerra comercial, la volatilidad (qué tanto se mueve el precio) del cobre subió y creó oportunidades para operadores de opciones, incluso cuando el precio tendía a bajar.
El panorama fundamental (oferta y demanda reales) sigue débil, lo que refuerza un sesgo bajista ante cualquier subida. El PMI manufacturero de China, un indicador basado en encuestas que mide si la industria se expande o se contrae, ha estado apenas por encima de 50, nivel que separa expansión de contracción. Esto sugiere actividad industrial lenta. Por eso, comprar puts fuera del dinero (opciones de venta con un precio de ejercicio por debajo del precio actual) o armar spreads bajistas con puts (comprar un put y vender otro put a un precio de ejercicio más bajo para reducir el costo) permite posicionarse con riesgo limitado ante una posible caída hacia los mínimos de 2025.
Para consumidores industriales, es un momento clave para cubrirse (hedging: reducir el riesgo de precios) contra shocks de oferta, que siguen siendo posibles. Comprar opciones call (opciones de compra) puede poner un techo a los costos de insumos si una escalada del conflicto bloquea rutas de suministro. Esto funciona como un seguro ante subidas inesperadas en un mercado por lo demás débil.
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