La inflación de Brasil subió de 3.8% a 4% en febrero, antes del aumento fuerte de los precios de la energía, mientras que la inflación subyacente (una medida que excluye precios muy variables como energía y alimentos para ver la tendencia de fondo) también aumentó ligeramente. Se espera que los datos de inflación de marzo muestren otro aumento considerable de precios, en parte relacionado con los costos de la energía.
La cifra de marzo puede tener un efecto menor en la tasa interanual (comparación con el mismo mes del año anterior) porque los efectos base (cuando el dato del año pasado fue inusualmente alto o bajo y eso cambia la comparación) también influyen. Esto ocurre mientras las expectativas de inflación (lo que el mercado y analistas creen que será la inflación futura) siguen subiendo.
El Banco Central do Brasil está al inicio de un ciclo de recortes de tasas, pero las minutas (resumen oficial de la reunión) recientes apuntan a una postura más restrictiva por ahora. Aun así, se esperan varios recortes en los próximos meses, aunque el ritmo previsto podría retrasarse.
El real brasileño se ha fortalecido en las últimas semanas junto con este cambio en el tono de la política. Se espera que se mantenga cerca de su nivel actual hasta que los próximos pasos del banco central sean más claros.
La inflación está resultando más persistente de lo esperado, y los últimos datos de marzo confirman una subida a 4.65%, después del aumento de febrero a 4.50% interanual. Esto está llevando al Banco Central do Brasil (BCB) a reconsiderar el ritmo de sus recortes de tasas de interés. Esto se ve en la encuesta Focus del propio banco central (un sondeo periódico que reúne proyecciones de economistas), donde los economistas han elevado sus pronósticos de inflación para fin de año durante cuatro semanas seguidas.
Esta postura más cautelosa del banco central ha favorecido al real brasileño. Tasas de interés más altas por más tiempo hacen más atractivo mantener la moneda, lo que ayudó a fortalecer el real frente al dólar, con el par USD/BRL (tipo de cambio entre dólar estadounidense y real brasileño) operando recientemente cerca de 4.95. Por ahora, la moneda probablemente se mantenga respaldada alrededor de ese nivel mientras se esperan señales más claras de la próxima reunión del BCB en mayo.
Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como el tipo de cambio), esto sugiere que la estabilidad reciente del tipo de cambio USD/BRL podría continuar por algunas semanas. Vender volatilidad mediante estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio definido) puede ser una forma de aprovechar que la moneda se mantenga dentro de un rango. Sin embargo, cualquier cambio inesperado en el tono del banco central podría alterar rápidamente esa calma.
En tasas de interés, el mercado estaba descontando recortes fuertes desde la tasa Selic actual de 11.25% (la tasa de referencia de Brasil). A medida que esas expectativas se retrasan, los futuros de tasas de corto plazo (contratos para fijar hoy una tasa futura) pueden no bajar tan rápido como antes se pensaba. Esto abre la posibilidad de posicionarse para un ritmo de recorte más lento de lo que el mercado había asumido.
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
