Impactos Corporativos de los Aranceles Las empresas en Estados Unidos están enfrentando el impacto de los nuevos aranceles, con los importadores estadounidenses asumiendo principalmente los costos iniciales. Las compañías están preocupadas por perder cuota de mercado y posibles reacciones negativas si aumentan los precios. Firmas como GM, Nike y Hasbro están absorbiendo en gran medida estos costos, aunque se anticipan algunos aumentos de precios más adelante este año. La inflación de ciertos productos está en aumento, con el Índice de Precios al Consumidor de junio subiendo al 2.7% interanual, desde el 2.4% en mayo. Los proveedores chinos han reducido los precios en aproximadamente un 20%, contrario a las mayores reducciones esperadas. Empresas específicas informan sobre impactos financieros relacionados con los aranceles. GM ha gastado $1 mil millones en aranceles del segundo trimestre sin aumentar precios en general. Stellantis reportó una pérdida de $350 millones en ganancias. Hasbro prevé un costo de aranceles de $60 millones para todo el año y planea aumentar precios y tomar medidas para reducir costos. Nike espera un impacto fiscal de $1 mil millones e intenta aumentar precios. RTX ha experimentado reducciones en ganancias debido a los aranceles. Walmart ha ajustado algunos precios, equilibrando costos mediante ajustes de inventario. Las pequeñas empresas, como las floristerías, enfrentan desafíos para absorber y trasladar los costos. La carga arancelaria total ha aumentado al 17% desde el 2.3% del año pasado. Las empresas están ajustando sus presupuestos, examinando las posibilidades de mejorar la productividad en el futuro y ajustando estrategias mientras evalúan las respuestas del mercado. Volatilidad del Mercado y Oportunidades Basado en la presión sobre las empresas estadounidenses, creemos que la volatilidad del mercado está actualmente mal valorada y presenta una oportunidad. Con las compañías absorbiendo costos en lugar de aumentar precios de inmediato, hay una incertidumbre significativa sobre los márgenes de ganancia futuros y la inflación del consumidor. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ha estado recientemente alrededor de 13-14, por debajo de su promedio histórico de aproximadamente 19, lo que sugiere que los contratos de opciones son relativamente baratos para cubrir riesgos o especular. Anticipamos que los sectores más dependientes de bienes importados, como el consumo discrecional y la industria, tendrán un rendimiento inferior en el corto plazo. Las advertencias de ganancias de empresas como Nike y Stellantis son indicadores tempranos de una tendencia más amplia que esperamos ver en los próximos informes trimestrales. Datos de FactSet proyectan una ligera compresión en los márgenes de ganancia neta del S&P 500 para el tercer trimestre, lo que respalda el uso de estrategias de derivados a la baja en ETFs como XLY (Consumo Discrecional) y XLI (Industriales). Esta absorción de costos corporativos podría mantener las cifras de inflación inesperadamente bajas, dando a la Reserva Federal una oportunidad para reducir las tasas de interés. El informe más reciente del Índice de Precios al Consumidor (CPI) mostró un aumento interanual de 3.3%, una cifra manejable que fortalece el caso para una relajación monetaria si se mantiene. La herramienta CME FedWatch actualmente está valorando una probabilidad de más del 60% de un recorte de tasas para septiembre, una probabilidad que aumentará si las empresas continúan retrasando los aumentos de precios. Podemos observar el conflicto comercial 2018-2019 como un paralelo histórico, donde las empresas afectadas experimentaron primero una compresión de márgenes antes de eventualmente trasladar los costos a los consumidores. Durante ese período, las acciones en sectores específicos inicialmente se rezagaron respecto al S&P 500 antes de recuperarse una vez que se implementaron los aumentos de precios. Este precedente sugiere posicionarse para una debilidad a corto plazo en acciones de empresas específicas mientras anticipamos un cambio inflacionario posterior.

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