El economista senior de UOB, Alvin Liew, mantuvo el pronóstico de crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto: el valor total de bienes y servicios producidos en un país) de Singapur para 2026 en 3.6% y para 2027 en 2.0%. La producción industrial de febrero cayó -7.2% m/m (mes a mes, con ajuste estacional: corrección para efectos típicos de la época del año) y -0.1% y/y (año contra año), frente al consenso de Bloomberg (estimación promedio del mercado) y al pronóstico de UOB de -0.8% m/m y +14.1% y/y. Los datos de febrero mostraron debilidad general, aunque la electrónica aún tuvo apoyo por la demanda vinculada a IA (inteligencia artificial: tecnología que permite a sistemas “aprender” de datos y realizar tareas). UOB evaluó que los riesgos para el crecimiento ahora se inclinan a la baja, y que manufactura y comercio son los más expuestos.

Riesgos de conflicto y exposición al crecimiento

UOB dijo que un conflicto prolongado entre EE. UU./Israel e Irán que dure más de un trimestre podría afectar la actividad a través de la manufactura, que representa cerca de 21% del PIB. También podría impactar el comercio mayorista (aprox. 13% del PIB) y el transporte y almacenamiento (aprox. 6% del PIB). El banco señaló que un peor ánimo empresarial y disrupciones en la cadena de suministro (la red de producción y transporte de insumos y productos) podrían reducir la demanda externa (compras desde otros países). Esto presionaría las exportaciones de Singapur. Las cifras de producción industrial de febrero fueron una sorpresa negativa importante: se contrajeron -0.1% interanual pese a expectativas de fuerte crecimiento. Esta debilidad inesperada, un giro marcado frente al crecimiento de 11.2% de enero, afectó la confianza en el sector manufacturero. Como resultado, el índice Straits Times (STI: principal índice bursátil de Singapur, que agrupa acciones representativas) bajó por debajo del nivel de soporte de 3,200 (soporte: zona de precios donde suelen aparecer compradores) por primera vez en el trimestre.

Posicionamiento de mercado y cobertura

Ante la mayor probabilidad de una desaceleración, se considera que los operadores deberían evaluar cubrir (hedging: proteger una posición contra pérdidas) carteras largas de acciones (portafolios con posiciones compradas). Comprar opciones put (contratos que dan derecho a vender a un precio definido, para protegerse de caídas) sobre el STI, o sobre acciones cíclicas (empresas sensibles al ciclo económico) de transporte y manufactura, ofrece una forma directa de protegerse ante otra caída. Este enfoque prudente parece razonable hasta ver estabilización en los datos. Este panorama más débil también presiona al dólar de Singapur, que se ha observado caer hasta 1.3650 frente al dólar estadounidense. Esto refleja la idea de que el banco central podría tener menos motivos para sostener una política de moneda fuerte. Ahora se asigna mayor probabilidad a un giro neutral o más flexible (dovish: más dispuesto a bajar tasas o suavizar la política) más adelante este año. La ansiedad del mercado aumentó: la volatilidad implícita (medida esperada de cuánto puede variar el precio, derivada de opciones) en opciones de corto plazo del STI subió más de 15% en la última semana. Esto indica que el mercado espera movimientos de precios más grandes en las próximas semanas. Estrategias que se benefician de mayor volatilidad, como “straddles” largos (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento para ganar si el precio se mueve mucho), podrían volverse más atractivas. Este cambio contrasta con el optimismo observado en el cuarto trimestre de 2025, cuando el PMI manufacturero (Índice de Gerentes de Compras: indicador de actividad; sobre 50 indica expansión) se mantuvo por encima de 50.5. En ese momento, la recuperación se sentía más sólida y amplia. Los datos de inicios de 2026 sugieren que esa base es más frágil de lo que se pensaba. Los riesgos externos por tensiones geopolíticas son una preocupación central, sobre todo por reportes recientes de demoras en envíos y aumento de primas de seguros (costos adicionales de pólizas) para rutas por el Estrecho de Ormuz. Cualquier interrupción prolongada en este canal clave de comercio afectaría más a los sectores de comercio y logística de Singapur. Aunque las exportaciones de electrónica vinculadas a IA siguen siendo un punto positivo, podrían no alcanzar para compensar la debilidad en otras áreas.

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