El Banco de Canadá publicó informes que muestran que los aranceles y las incertidumbres relacionadas están afectando las proyecciones comerciales. La Encuesta de Perspectivas Empresariales del segundo trimestre señaló que el impacto directo de los aranceles fue menor que en el primer trimestre, con menos empresas enfocadas en exportaciones esperando escenarios de aranceles desfavorables. Los hallazgos de la encuesta sugieren que la mayoría de las empresas planean mantener niveles de personal estables y limitar las inversiones únicamente al mantenimiento. Las expectativas de inflación por encima del 3% se mantienen en un 23%, mientras que el 43% prevé costos laborales más bajos en los próximos 12 meses, con un 9% anticipando costos más altos.

Expectativas de los Consumidores sobre la Recesión

Las expectativas de los consumidores indican una recesión, con un 64.5% anticipando que ocurrirá en el próximo año, una leve disminución del 66.5% en el primer trimestre. El desempeño de las ventas muestra que el 24% de las empresas reportaron una disminución en las ventas en el último año, lo que representa una reducción del 28% en el primer trimestre. En cuanto a la inflación, las expectativas de los consumidores a cinco años aumentaron a 3.45%. Las encuestas revelan que el 28% de las empresas predicen que Canadá experimentará una recesión en el próximo año, bajando del 32% en el trimestre anterior. A pesar de las mejoras, muchos consumidores canadienses aún esperan condiciones recesivas en el próximo año. El balance de opiniones sobre indicadores de ventas futuras cayó drásticamente de +22 en el primer trimestre a -6.

Incertidumbre Económica por Delante

Vemos los datos contradictorios entre el sentimiento empresarial y el de los consumidores como una clara señal de mayor volatilidad en el mercado. La caída dramática en el indicador de ventas futuras de +22 a -6, a pesar de otras mejoras modestas, sugiere una incertidumbre económica significativa por delante. Este entorno hace que las opciones de compra para aprovechar las fluctuaciones de precios sean más atractivas que hacer simples apuestas en una dirección. Dado que casi dos tercios de los consumidores anticipan una recesión, creemos que un sesgo pesimista es prudente. El Banco de Canadá ya inició una reducción de tasas en junio a 4.75%, la primera en cuatro años, reconociendo el desaceleramiento del impulso económico. Vemos valor en la compra de opciones de venta sobre ETFs del mercado amplio, como el ETF del índice S&P/TSX 60 de iShares (XIU), para protegernos contra posibles caídas. La diferencia entre las expectativas de inflación a cinco años de los consumidores del 3.45% y la tasa de inflación anual real, que se desaceleró al 2.7% en mayo, crea una incertidumbre clave para las tasas de interés. Esta divergencia sugiere que el camino para futuras reducciones de tasas no está garantizado, haciendo que los derivados vinculados a la Tasa Ofrecida del Dólar Canadiense (CDOR) o futuros de bonos sean herramientas útiles. Podemos usar estas herramientas para especular sobre la velocidad de los cambios en la política del banco central. Las empresas que planean limitar la inversión y anticipan costos laborales más bajos se alinean con una economía en desaceleración. Esto se refuerza con el último informe de Estadísticas Canadá que muestra que la tasa de desempleo nacional subió al 6.2%. Estos datos apoyan las estrategias que se benefician de un potencial limitado, como vender spreads de opciones de compra fuera del dinero en sectores canadienses importantes como el financiero o la energía. Esta divergencia en las políticas con Estados Unidos, donde la Reserva Federal mantiene firmes las tasas, ejerce presión a la baja sobre el dólar canadiense. Si Canadá continúa reduciendo tasas para apoyar su economía, es probable que la moneda se debilite aún más frente al dólar estadounidense. Por lo tanto, estamos considerando comprar opciones de compra sobre el par de divisas USD/CAD.

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