La gobernadora del FOMC, Adriana Kugler, declaró que la Reserva Federal no debería reducir las tasas de interés pronto, debido al impacto emergente de los aranceles en los precios al consumidor. Se considera necesario una política monetaria restrictiva para mantener las expectativas de inflación.
La inflación actual sigue por encima del objetivo del 2%, con una inflación PCE de junio estimada en 2.5% y la inflación subyacente en 2.8%, superando ambas las cifras de mayo. El Índice de Precios al Consumidor indica una expansión de la inflación en bienes esenciales en medio de un mercado laboral estable y resistente.
La inflación es el aumento en los precios de una canasta representativa de bienes y servicios, mientras que la inflación subyacente excluye elementos volátiles como alimentos y combustibles. Cuando la inflación supera el 2%, los bancos centrales típicamente aumentan las tasas de interés, lo que afecta el valor de la moneda.
La mayor inflación impulsa la moneda nacional a través del aumento de las tasas de interés, atrayendo flujos de capital global. Aunque el oro fue preferido durante períodos de alta inflación, las tasas de interés más altas ahora lo hacen menos atractivo ya que aumentan el costo de oportunidad de mantener oro. Una baja inflación tiende a beneficiar las inversiones en oro a medida que disminuyen las tasas de interés, haciéndolo una alternativa viable.
Basado en las declaraciones recientes de la gobernadora, anticipamos que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés estables en las próximas semanas. Las expectativas del mercado han cambiado en consecuencia, con la herramienta CME FedWatch mostrando menos del 10% de probabilidad de un recorte de tasas en septiembre de 2024. Esto sugiere que los inversores deben prepararse para un periodo prolongado de política monetaria restrictiva.
El mercado laboral estable y resistente reduce aún más la urgencia de cualquier relajación de la política. Por ejemplo, el informe de empleo de junio añadió 206,000 puestos, manteniendo la tasa de desempleo históricamente baja en 4.1%. Esta fortaleza da a los responsables de políticas la flexibilidad para centrarse exclusivamente en combatir la inflación creciente mencionada en el último informe del Índice de Precios al Consumidor.
Por lo tanto, esperamos que el dólar estadounidense se mantenga fuerte frente a otras monedas importantes. El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) ya ha estado cotizando cerca de sus niveles más altos desde abril, tocando recientemente por encima de 106. Los traders de derivados podrían considerar estrategias que se beneficien de la fortaleza sostenida del dólar, como opciones de compra largas en USD o vender opciones de venta en pares de divisas como EUR/USD.
Para los metales preciosos, las perspectivas parecen negativas a corto plazo. El costo de mantener activos que no generan rendimientos, como el oro, aumenta con tasas de interés más altas, lo que ha llevado a su precio a retroceder desde los máximos históricos por encima de $2,400 por onza alcanzados en mayo. Históricamente, los períodos de política monetaria restrictiva tienden a limitar un aumento significativo en los precios del oro.
La incertidumbre en torno al momento de futuros cambios de política y el impacto de los aranceles mencionados por Kugler crea un entorno propenso a la volatilidad. Creemos que los traders deberían considerar el uso de opciones para gestionar riesgos o capitalizar fluctuaciones de precios. Estrategias como straddles o strangles podrían ser efectivas para aprovechar la posible volatilidad en índices bursátiles o divisas sin apostar en una dirección específica.
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