Tensiones en Medio Oriente impulsan al dólar
The Jerusalem Post informó que Estados Unidos está considerando una operación terrestre (uso de tropas en tierra) para tomar la isla Kharg, descrita como un centro clave para el petróleo. Estos hechos redujeron el apetito por el riesgo (disposición a invertir en activos más arriesgados) y aumentaron la demanda de dólares frente al yen y el oro. Se dijo que las ganancias de USD/JPY fueron limitadas por la preocupación de que las autoridades japonesas puedan intervenir cerca de 160.00. Otro factor fue la postura restrictiva del Banco de Japón sobre las tasas de interés (tendencia a subir tasas o mantenerlas altas), lo que, según se indicó, reduce la presión bajista sobre el yen. El yen está influido por el desempeño económico de Japón, la política del Banco de Japón, la diferencia de rendimientos con los bonos de Estados Unidos (brecha entre las tasas que pagan ambos países) y el ánimo de riesgo del mercado. El Banco de Japón mantuvo una política monetaria muy flexible (tasas muy bajas y estímulos) de 2013 a 2024, y el cambio gradual iniciado en 2024 ha reducido la diferencia de rendimiento a 10 años entre Estados Unidos y Japón. Al revisar lo ocurrido a finales de 2025, se observó una situación inusual: el mayor conflicto en Medio Oriente fortaleció al dólar en lugar de fortalecer los refugios típicos como el yen. Esto llevó al par USD/JPY hacia el nivel crítico de 160.00. Esta dinámica, en la que el riesgo geopolítico apoya al dólar, sigue influyendo en el mercado hoy.Riesgo de intervención cerca de niveles clave
Conviene recordar las acciones del Ministerio de Finanzas en la primavera de 2024, cuando el par superó 160 por primera vez. Los registros muestran que gastaron más de 9 billones de yenes para defender la moneda (comprar yenes y vender otras divisas para sostener su valor), lo que convirtió ese nivel en una barrera psicológica y política importante. Esto hace que la posibilidad de una intervención sea un límite real para nuevas subidas. La diferencia de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón, aunque aún favorece al dólar, se ha reducido desde su punto máximo en 2023. Con la Reserva Federal manteniendo las tasas sin cambios desde inicios de 2026 y el Banco de Japón normalizando lentamente su política (retirar estímulos y acercarse a condiciones “normales”), la estrategia de “carry trade” (pedir prestado en una moneda con tasa baja e invertir en otra con tasa más alta para ganar la diferencia) que antes impulsaba al par ha perdido fuerza. Esto da un soporte más sólido al yen. Con este “techo” por el miedo a la intervención, una estrategia podría ser vender opciones call sobre USD/JPY con precios de ejercicio (nivel al que la opción permite comprar) en 160 o ligeramente por encima. Esto permite cobrar una prima (dinero que recibe el vendedor de la opción) por la alta volatilidad implícita (volatilidad esperada por el mercado, reflejada en el precio de las opciones) causada por la incertidumbre global. La operación gana si el par se mantiene por debajo del precio de ejercicio. Sin embargo, hay que vigilar una escalada fuerte que provoque una huida masiva al dólar, como en el pánico de mercado de marzo de 2020. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, indicador del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500) ha estado cerca de 17, lo que sugiere alerta, pero no pánico. Un salto del VIX por encima de 25 podría indicar una búsqueda acelerada de dólares que supere los esfuerzos iniciales de intervención de Japón.
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