El oro se negoció cerca de los 5.035 $ el martes, tras caer brevemente por debajo de los 5.000 $ en la primera sesión asiática. La actividad fue baja. La subida de las bolsas mundiales presionó el precio, mientras que un dólar estadounidense (la moneda de EE. UU.) más débil y rendimientos (interés que paga) más bajos de los bonos del Tesoro de EE. UU. limitaron las caídas. El oro está alrededor de un 10% por debajo de su máximo de finales de enero, cerca de 5.600 $, tras una corrección (bajada desde un máximo reciente) de alrededor del 21%. Los operadores apenas reaccionaron a los datos de ventas minoristas de EE. UU. y vigilan el informe de empleo no agrícola (dato mensual de empleo: puestos de trabajo fuera del sector agrícola) del miércoles y el IPC (Índice de Precios al Consumidor: medida de la inflación) del viernes.

Datos clave y factores del mercado

Las ventas minoristas (gasto en tiendas) de EE. UU. fueron 0,0% mes a mes en diciembre frente al 0,4% esperado, tras 0,6% en noviembre. Subieron 2,4% interanual (frente al mismo mes del año anterior) frente al 3,3% previo, y el “grupo de control” (parte del informe que se usa para estimar el consumo en el PIB, excluye partidas volátiles) cayó 0,1% tras una subida de 0,2%. China pidió a los bancos nacionales que reduzcan su exposición (cantidad de inversión o riesgo) a los bonos del Tesoro de EE. UU., informó Bloomberg. El rendimiento (interés) del bono estadounidense a 10 años se mantuvo cerca de 4,18%, mientras que el DXY (índice del dólar: fuerza del USD frente a una cesta de monedas) rondaba 96,90 tras un mínimo de una semana. Los mercados descuentan (ya incorporan en precios) casi 50 puntos básicos de recortes de tasas este año (un punto básico = 0,01%), y los economistas prevén 70.000 empleos en EE. UU. en enero tras 50.000 en diciembre. Persisten las tensiones entre EE. UU. e Irán, y se indicó a los barcos de EE. UU. que se mantuvieran “lo más lejos posible” del estrecho de Ormuz, informó Bloomberg. En los gráficos, el RSI (Índice de Fuerza Relativa: indicador de impulso que ayuda a ver si el precio está fuerte o débil) está cerca de 56 y el ADX (Índice Direccional Medio: mide la fuerza de la tendencia, no su dirección) cerca de 13,5, con resistencia (zona donde suele costar subir) en 5.050-5.100 $ y soporte (zona donde suele frenarse la caída) en 5.000 $. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor de unos 70.000 millones de dólares en 2022.

Estrategias con opciones en alta volatilidad

El apoyo básico al oro sigue siendo fuerte, impulsado por la “devaluación de la moneda” (pérdida gradual de poder de compra del dinero). Esto se ha visto durante años, con bancos centrales batiendo récords de compras de oro en 2022 y 2023 como cobertura (protección) frente a la creciente deuda nacional de EE. UU., que ya supera los 40 billones de dólares. Esta demanda constante de fuentes oficiales crea un suelo (nivel que ayuda a que el precio no caiga mucho) en el mercado, haciendo arriesgadas las apuestas fuertes a la baja. Las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal (banco central de EE. UU.) también dan apoyo. Con el mercado descontando casi 50 puntos básicos de bajadas, el “coste de oportunidad” (lo que se deja de ganar por elegir una opción) de mantener un activo sin rendimiento (que no paga intereses) como el oro disminuye. Con este contexto, las caídas importantes pueden verse como oportunidades de compra. Para las próximas semanas, vender “spreads” de puts fuera del dinero (combinación con opciones: vender y comprar puts; “fuera del dinero” significa que el precio pactado está por debajo del precio actual) con un precio de ejercicio (strike: precio acordado en la opción) por debajo del soporte clave de 5.000 $ es una estrategia posible. Permite cobrar prima (dinero que paga el comprador de la opción) con una postura de ligeramente alcista a neutral, aprovechando la alta volatilidad (movimientos grandes del precio) y el fuerte soporte psicológico (nivel redondo que muchos vigilan). La posición gana si el oro se mantiene por encima del strike hasta el vencimiento (fecha en que termina la opción), lo que encaja con el panorama actual técnico y fundamental. Por el contrario, para quienes creen que el rango continuará, puede considerarse un “bear call spread” (estrategia con opciones: vender una call y comprar otra call más alta; gana si el precio no sube mucho) con strikes por encima de la resistencia de 5.100 $. Esta estrategia de riesgo definido (pérdida máxima limitada) aprovecha las primas altas y gana si el oro no logra romper al alza a corto plazo. Es una forma de apostar contra un regreso de la fuerte tendencia alcista sin asumir riesgo ilimitado. Al acercarnos a los datos de empleo no agrícola y del IPC, la volatilidad implícita (expectativa del mercado sobre la volatilidad futura, reflejada en el precio de las opciones) probablemente seguirá alta, haciendo que los “straddles” o “strangles” largos (compras de opciones para apostar por un gran movimiento; el straddle usa mismo strike, el strangle usa strikes distintos) sean caros para intentar operar una ruptura. Un enfoque más prudente puede ser esperar a que salgan los datos. Tras la noticia suele venir una caída importante de la volatilidad, lo que favorece las estrategias de spreads de crédito mencionadas. Cree su cuenta real de VT Markets y empiece a operar ahora.

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