EUR/JPY cotizó cerca de 183,25 el martes, con una subida del 0,14% en el día, registrando un segundo avance consecutivo. El movimiento llega mientras el Yen japonés se debilita antes de la reunión del Banco de Japón (BoJ) del jueves, en la que se espera que el tipo de interés oficial (la tasa que fija el banco central para guiar el coste del dinero) se mantenga en 0,75%.
La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, dijo que la volatilidad del mercado (cambios rápidos y grandes en los precios) está aumentando y que las autoridades están listas para actuar si es necesario, incluso en los mercados de divisas (compra y venta de monedas como yenes y euros). Este riesgo de intervención (cuando el gobierno o el banco central entra a comprar o vender moneda para mover su precio) puede ayudar a limitar nuevas caídas del Yen.
El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, afirmó que la inflación subyacente (inflación “de fondo” que suele excluir precios muy variables como energía y alimentos) se está acercando al objetivo del 2% y que la política se orientará para apoyar un crecimiento estable de los precios. Los mercados aún esperan que no haya cambios esta semana, aunque dejan abierta la posibilidad de un endurecimiento más adelante (subidas de tipos o medidas que encarecen el crédito).
El Euro ha recibido apoyo por la bajada del precio del petróleo, lo que puede ayudar a la Eurozona por su dependencia de importaciones de energía. El crudo bajó después de que los petroleros cruzaran el estrecho de Ormuz de forma segura y de que grandes economías señalaran posibles liberaciones de reservas estratégicas (petróleo guardado por los gobiernos para afrontar crisis de suministro).
Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga los tipos sin cambios el jueves, con la tasa de depósito (interés que el BCE paga o cobra a los bancos por aparcar su dinero) en 2% y la tasa principal de refinanciación (interés al que el BCE presta a los bancos en operaciones regulares) en 2,15%. Los mercados monetarios (mercados donde se negocian instrumentos a corto plazo y se reflejan expectativas de tipos) aún descuentan (ponen en precio) una posible subida de tipos hacia mediados de año por riesgos de inflación ligados a tensiones geopolíticas.
Dada la divergencia de política (cuando dos bancos centrales van en direcciones distintas), vemos que el camino más probable para EUR/JPY es al alza en las próximas semanas. La posibilidad de una subida de tipos del BCE a mitad de año gana fuerza, especialmente porque la encuesta ZEW de Sentimiento Económico de Alemania (indicador basado en la opinión de expertos sobre el futuro de la economía) de esta semana mostró un salto inesperado a 15,2, su nivel más alto en más de un año. Esta fortaleza en la mayor economía de la Eurozona apoya la moneda única.
Los operadores deberían considerar comprar opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, a comprar a un precio fijado) de EUR/JPY con vencimientos en mayo o junio de 2026 para aprovechar este movimiento esperado al alza. La volatilidad implícita (la volatilidad que se deduce del precio de las opciones y refleja la incertidumbre esperada) de las opciones a un mes de EUR/JPY ha subido a 12,5%, lo que indica que el mercado espera oscilaciones de precio más grandes en torno a las reuniones de bancos centrales de este jueves. Usar opciones da exposición a subidas y limita el riesgo a la prima (el coste pagado por la opción), algo clave en el entorno actual.
El principal riesgo para esta visión es una intervención directa de las autoridades japonesas. Recordamos cómo el Ministerio de Finanzas intervino con advertencias verbales durante el tercer trimestre de 2025 cuando el cruce se acercó al nivel de 185, lo que sugiere que puede existir un “techo” informal (un nivel donde las autoridades se incomodan). Por ello, fijar precios de ejercicio (strike, el precio acordado para comprar en una call) por debajo de esa zona sensible, quizá alrededor de 185,00, podría ser una estrategia prudente.
La postura cautelosa del BoJ se entiende al mirar los datos. La última lectura nacional del IPC subyacente (CPI core: índice de precios al consumidor sin componentes muy volátiles) de Japón fue 1,8%, aún por debajo del 2% del banco central y respaldando su decisión de mantener los tipos en 0,75%. Esto contrasta con la Eurozona, donde los responsables de política siguen preocupados por que la inflación se “enraíce” (se mantenga alta durante mucho tiempo).
Además, la reciente caída de los costes de energía da un impulso importante al Euro. El Brent (referencia internacional del precio del petróleo) ha bajado más de 8% en las dos últimas semanas, situándose cerca de 78 dólares por barril, lo que reduce la presión sobre la balanza comercial (diferencia entre exportaciones e importaciones) de los principales importadores europeos. Este apoyo fundamental (factores económicos reales, no solo técnicos de mercado) al Euro refuerza el argumento de un tipo de cambio EUR/JPY más alto.
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