El euro cayó frente al dólar estadounidense el lunes, con el EUR/USD bajando más de un 1% y cotizando cerca de 1,1683. Fue su nivel más bajo en más de un mes, ya que aumentó la demanda de dólares (una moneda considerada “refugio”, es decir, a la que muchos inversores se mueven cuando hay miedo en los mercados). Un ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán durante el fin de semana redujo el apetito por el riesgo (la disposición a invertir en activos más arriesgados). Irán respondió con ataques de misiles y drones (aviones no tripulados) contra bases militares de EE. UU. en varios países del Golfo, tras informarse que el ayatolá Ali Jamenei había muerto.

Un choque geopolítico impulsa la demanda de dólares

CNN informó que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo que “aún falta una gran ola” en la guerra con Irán. El secretario de Defensa de EE. UU., Pete Hegseth, afirmó que EE. UU. “no descarta ninguna opción” y que “luchamos para ganar”. El conflicto aumentó la preocupación por el suministro de petróleo a través del estrecho de Ormuz (un paso marítimo clave por donde circula gran parte del petróleo mundial), lo que podría elevar los precios de la energía y añadir presión inflacionaria (subida general de precios). Esto puede afectar los planes de política de los bancos centrales (las decisiones sobre tipos de interés y otras medidas para controlar la inflación y la economía). El responsable del BCE (Banco Central Europeo) Martin Kocher dijo que los tipos deberían poder moverse “en cualquier dirección” si aumenta la incertidumbre. Pierre Wunsch, del BCE, afirmó que la política podría revisarse si los precios del petróleo se mantienen altos. El índice del dólar estadounidense (una medida que compara el dólar frente a varias monedas principales) estaba alrededor de 98,64, su máximo desde el 22 de enero. El PMI manufacturero del ISM de EE. UU. (un indicador basado en encuestas que mide la actividad del sector industrial; por encima de 50 indica expansión) fue 52,4 en febrero frente a 52,6 en enero; el componente de “precios pagados” (lo que las empresas dicen estar pagando por insumos, una señal de presión inflacionaria) fue 70,5 frente a 59,0; y el PMI manufacturero HCOB de la eurozona fue 50,8 en febrero, sin cambios. Dada la fuerte escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán, creemos que la dirección más probable para el EUR/USD es a la baja a corto plazo. Los operadores pueden considerar comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja, sea como cobertura o para especular) sobre el par EUR/USD, con precios de ejercicio (el nivel de precio fijado en el contrato) cerca de 1,1600 o 1,1550 para aprovechar nuevas caídas. La volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce del precio de las opciones) se ha disparado, encareciendo las opciones, pero el impulso hacia el dólar refugio parece fuerte.

Impacto del petróleo: inflación y efectos en la política

La consecuencia más directa de este conflicto es la amenaza al suministro de petróleo, que añade un riesgo importante de inflación a nivel global. Vimos que el Brent (un tipo de petróleo usado como referencia de precio) subió más de un 15% en solo dos días, un salto similar a los shocks de oferta (problemas repentinos de suministro) de principios de 2025, cuando el precio tocó brevemente los 105 dólares por barril. Tomar posiciones largas (apostar a que sube el precio) en futuros del petróleo (contratos para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio pactado) o comprar opciones call (contratos que ganan valor si el precio sube) sobre ETF de energía (fondos que cotizan en bolsa y replican un sector) son estrategias para cubrirse o beneficiarse si los costes energéticos siguen subiendo. Esta situación refuerza el argumento a favor de una Reserva Federal más dura (“hawkish”, es decir, más dispuesta a mantener tipos altos para frenar la inflación), que ya estaba preocupada por una inflación persistente. Con el índice de precios pagados manufacturero de EE. UU. subiendo a 70,5 y la inflación subyacente (inflación que excluye componentes muy volátiles como energía y alimentos) cerrando 2025 en un 3,1%, la Fed no tiene incentivos para recortar tipos. El Banco Central Europeo, en cambio, afronta una decisión más difícil entre frenar la inflación impulsada por el petróleo y apoyar una economía más débil en la eurozona. Este aumento de la diferencia entre las perspectivas de los bancos centrales hace que los derivados de tipos de interés (contratos cuyo valor depende de los tipos, usados para cobertura o apuestas) sean un área muy activa. Los operadores están deshaciendo rápidamente apuestas a recortes de tipos de la Fed usando futuros SOFR (contratos vinculados a una tasa de financiación a un día en EE. UU., que el mercado usa como referencia), y el mercado ahora descuenta un periodo de tipos altos hasta final de año. La incertidumbre sobre la respuesta del BCE podría llevar a una volatilidad importante en los mercados de tipos europeos. En general, el apetito por el riesgo se ha deteriorado, lo que sugiere una postura defensiva en los mercados de acciones. Anticipamos presión continua sobre los principales índices bursátiles mientras el riesgo geopolítico siga alto. Comprar opciones put sobre índices de referencia como el S&P 500 puede servir como cobertura, ya que el VIX (un indicador de la volatilidad esperada del S&P 500, conocido como “índice del miedo”) ya ha subido por encima de 24 por primera vez este año.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.