Panorama general
- Los empleadores de EE. UU. sumaron 162,000 empleos en agosto, muy por encima de lo esperado, mientras la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%. Esto elevó la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre hacia 60%.
- Ahora el foco pasa a la inflación en EE. UU.: el PPI se publica el 10 de septiembre y el CPI el 11 de septiembre, antes de la reunión de la Fed del 15–16 de septiembre.
- Un mercado laboral más fuerte apoya al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro. El oro podría seguir bajo presión si la inflación mantiene altas las expectativas de tasas.
- Los traders deben vigilar USDX, XAUUSD, EURUSD, GBPUSD y USOil, ya que los precios se acercan a zonas técnicas clave (niveles del gráfico donde suele aumentar la oferta o la demanda).
Empleo fuerte cambia el debate sobre la Fed
El mercado laboral de EE. UU. dio un resultado mejor de lo que esperaba el mercado en agosto. Los empleadores agregaron 162,000 empleos, frente a un pronóstico de alrededor de 55,000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%. El reporte también mostró que las cifras previas de nóminas (empleos reportados por las empresas, fuera del sector agrícola) de junio y julio se revisaron al alza en un total de 55,000.
La reacción fue inmediata. Subieron los rendimientos de los bonos del Tesoro (la “tasa” que paga un bono del gobierno en el mercado), el dólar se fortaleció—medido de cerca por el Índice del Dólar (DXY) (una canasta que compara al dólar contra otras monedas)—y el oro quedó bajo presión porque el mercado aumentó la probabilidad de otra subida de tasas de la Reserva Federal. Según CME FedWatch (herramienta que estima probabilidades a partir de precios de futuros), la probabilidad de un alza de 25 puntos base en septiembre rondó 60%, desde menos de 50% antes del dato de empleo. “Puntos base” significa centésimas de punto porcentual: 25 pb = 0.25%.
La fortaleza del empleo le da a la Fed más margen para mantener una política restrictiva (tasas altas para enfriar la economía y bajar la inflación). El rango objetivo actual de la tasa de fondos federales (tasa de referencia de corto plazo en EE. UU.) es 3.50% a 3.75%, y tres miembros votaron por un incremento de 25 puntos base en la reunión de julio.
Aun así, el reporte de empleo no define por sí solo la decisión de septiembre. El salario promedio por hora subió 3.1% anual, lo que sugiere que los salarios no se están acelerando con fuerza. Por eso, la Fed puede esperar más señales de inflación antes de decidir si hace falta otra subida. Esto es clave para quienes siguen las expectativas de tasas (lo que el mercado “descuenta” que hará el banco central y que se refleja en precios de bonos y derivados).
Así, la inflación se convierte en la siguiente prueba principal.
El CPI puede definir el rumbo de tasas en septiembre
Los próximos dos reportes de inflación en EE. UU. se publican con un día de diferencia. El PPI sale el 10 de septiembre, seguido por el CPI el 11 de septiembre, antes de la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre. El PPI (Índice de Precios al Productor) mide precios “en la puerta de fábrica” y suele anticipar presiones de costos. El CPI (Índice de Precios al Consumidor) mide el costo de una canasta de bienes y servicios para los hogares.
El calendario del reporte muestra un pronóstico de PPI mensual (m/m, mes contra mes) en 0.40%, frente a 0.00% previo. El CPI subyacente anual (core, excluye alimentos y energía por ser muy volátiles) se estima en 2.4%, desde 2.5%, mientras que el CPI general (headline, incluye todo) se espera sin cambios en 3.4%. Entender cómo los datos macro mueven la volatilidad (cambios rápidos de precio) es clave al aplicar estrategias como operar divisas con noticias.
Una inflación más alta de lo esperado reforzaría el argumento de tasas más elevadas. La combinación de empleo sólido, inflación por encima de la meta de 2% de la Fed y condiciones financieras que no son especialmente restrictivas (crédito y liquidez aún relativamente disponibles) daría más base para endurecer la política. Kevin Warsh ya enfatizó más la inflación tras sus comentarios en Jackson Hole, y Barclays pasó a anticipar dos alzas adicionales de 25 puntos base este año.
Un CPI más suave plantearía otro escenario. Si las presiones de precios se moderan, la Fed podría argumentar que las tasas actuales ya están haciendo efecto y dejar la tasa sin cambios pese al empleo fuerte. Quienes evalúan el desempeño de activos en cambios de inflación pueden revisar oro e inflación: ¿realmente el oro protege contra la inflación?. “Cobertura” (hedge) significa un activo o estrategia que busca reducir pérdidas cuando los precios suben.
Los mercados entran a la semana con una secuencia clara: primero empleo, luego inflación y después la decisión de la Fed.
Presión de Trump suma otro riesgo de política
El debate de política monetaria (decisiones de tasas y liquidez del banco central) ocurre además con presión renovada del presidente Donald Trump para bajar las tasas.
Tras el fuerte dato de empleo, Trump sostuvo que la fortaleza de la economía debería permitir crédito más barato y volvió a pedir que la Fed recorte tasas. También amenazó con restricciones comerciales contra países con superávit comercial frente a EE. UU. (cuando exportan más a EE. UU. de lo que importan) si la Fed no baja tasas.
Para el mercado, esto crea un choque de señales. Un mayor crecimiento le da a la Fed margen para enfocarse en la inflación, mientras que la presión política empuja en sentido contrario. Los traders que manejan posiciones (exposición comprada o vendida) ante estos cambios macro suelen apoyarse en análisis de escenarios en CFDs para medir riesgos. Los CFDs (contratos por diferencia) son instrumentos que replican el movimiento de un precio sin comprar el activo; suelen incluir apalancamiento, lo que amplifica ganancias y pérdidas.
Las restricciones comerciales también pueden complicar el panorama de inflación. Aranceles (impuestos a importaciones) más altos y cadenas de suministro interrumpidas pueden elevar costos y, con ello, los precios. Eso podría darle a la Fed otra razón para mantener tasas altas. Cambios en el comercio también pueden alterar los flujos de capital hacia activos financieros de EE. UU. (entrada o salida de dinero), los principales índices bursátiles y el mercado de bonos del Tesoro. Para un enfoque macro de posicionamiento entre clases de activos (acciones, bonos, divisas, materias primas), puede servir esta guía sobre análisis fundamental de arriba hacia abajo vs de abajo hacia arriba.
Símbolos clave a seguir
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil
Próximos eventos
| Fecha | Moneda | Evento | Pronóstico | Previo | Comentario |
| 10 Sep | EUR | Tasa principal de refinanciamiento | 2.65% | 2.40% | Una tasa más alta reforzaría el enfoque en una inflación europea persistente (que no baja rápido). |
| 10 Sep | USD | PPI subyacente m/m | 0.30% | 0.20% | Un PPI más fuerte podría subir las expectativas de tasas antes del CPI. |
| 11 Sep | GBP | PIB m/m | 0.00% | 0.30% | Un dato plano señalaría desaceleración en el crecimiento del Reino Unido y podría presionar a la GBP. |
| 11 Sep | USD | CPI subyacente y/y | 2.40% | 2.50% | Un dato más débil podría reducir la presión para que la Fed endurezca (suba tasas). |
| 11 Sep | USD | CPI y/y | 3.40% | 3.40% | Una sorpresa por encima de 3.4% podría apoyar al dólar y a los rendimientos. |
Para ver todos los eventos económicos próximos, consulta el Calendario Económico de VT Markets.
Movimientos clave de la semana
USDX
- El USDX encontró resistencia cerca de 99.50 tras el sólido reporte de empleo en EE. UU., que elevó las expectativas de alza de tasas.
- El precio podría bajar y romper 98.788 antes de recuperarse. También es posible una caída más profunda por debajo del mínimo reciente (swing low) de 98.455 antes de un movimiento al alza. “Swing low” es un punto donde el precio dejó de caer y rebotó.
EURUSD
- El EURUSD encontró resistencia cerca de 1.1640.
- El par podría romper 1.16588 o 1.17108 antes de girar a la baja. Si cae, 1.1530 es el nivel clave a vigilar.
GBPUSD
- El GBPUSD encontró resistencia cerca de 1.3540, pero aún mantiene margen para otro avance.
- Un movimiento por encima de la resistencia pondría 1.3575 en foco. A la baja, vigilar 1.3440 y 1.3385.
USDJPY
- El USDJPY siguió en foco mientras el par se consolidó (se movió en rango sin tendencia clara). Si la consolidación avanza, 155.215 se identifica como el siguiente nivel a la baja.
- Una consolidación más profunda podría llevar a 158.75 como posible zona de resistencia.
XAUUSD (Oro)
- El oro cayó mientras subieron los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar tras el reporte de empleo de agosto.
- El oro podría consolidar antes de otro movimiento al alza, con 4600 como zona clave a monitorear.
SP500
- El SP500 se mantuvo cerca de niveles elevados, con señales de posible retroceso o búsqueda de liquidez alrededor de 7777.15. “Movimiento de liquidez” suele referirse a barridas de stops (órdenes de salida) cerca de niveles muy seguidos.
- Una ruptura por debajo de 7777.15 podría anticipar una caída, mientras que sostenerse por encima en el gráfico de 4 horas podría abrir el camino hacia 7825.
USOil
- El USOil consolidó cerca de la parte alta de su rango, mientras el riesgo geopolítico en Medio Oriente se mantuvo elevado.
- Un movimiento por encima de 93.894 o una prueba de 94.95 mantendría el impulso alcista en foco.
Conclusión
El mercado inicia la semana con un mercado laboral de EE. UU. más fuerte, mayores probabilidades de un alza de tasas de la Fed en septiembre y una nueva prueba con la inflación. Los datos del PPI del 10 de septiembre y del CPI del 11 de septiembre probablemente moldearán las expectativas para la reunión de la Fed del 15–16 de septiembre. Una inflación más alta respaldaría al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro, y aumentaría la presión sobre el oro. Un CPI más moderado podría bajar esas expectativas y dar más margen de recuperación a activos de riesgo y al oro. EURUSD y GBPUSD también quedan expuestos a la volatilidad por datos de EE. UU., mientras que el USOil sigue sensible a Medio Oriente y a su impacto en la inflación.
Preguntas frecuentes
¿Cuál fue el resultado del reporte de empleo de EE. UU. de agosto?
Los empleadores sumaron 162,000 empleos en agosto, superando el pronóstico de 55,000. El desempleo se mantuvo en 4.1%, y las nóminas de junio y julio se revisaron al alza en 55,000.
¿Cómo reaccionaron los mercados financieros?
Subieron los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, mientras el oro bajó. El mercado elevó la probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre a cerca de 60%.
¿Este resultado garantiza una subida de tasas de la Fed?
No. El crecimiento anual de salarios se mantuvo moderado en 3.1%, lo que le da a la Fed margen para evaluar la inflación antes de actuar.
¿Qué reportes de inflación definirán el camino de tasas?
El PPI de agosto se publica el 10 de septiembre, seguido del CPI el 11 de septiembre, justo antes de la reunión de la Fed.
¿Cómo podría el CPI cambiar el resultado?
Una inflación más alta fortalecería el caso para subir tasas. Una inflación más baja permitiría a la Fed mantener la política sin cambios, aun con contratación sólida.
¿Cómo influye la presión política en esta decisión?
Donald Trump pidió recortes de tasas y amenazó con aranceles comerciales. Los aranceles pueden elevar el costo de importaciones y la inflación, lo que podría llevar a la Fed a mantener las tasas altas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
