Los sólidos datos del IPC en EE. UU. y los comentarios agresivos (hawkish) de la Reserva Federal desencadenaron una liquidación en los Treasuries estadounidenses y presionaron a las acciones de EE. UU., a medida que los mercados comenzaron a descontar una trayectoria más rápida de alzas de tasas e incluso una probabilidad moderada de un alza de 50 pb en diciembre. El rendimiento del Treasury a 2 años saltó 17.6 pb, su mayor alza diaria desde abril de 2025, hasta 4.74%. Las acciones cayeron en respuesta, con el S&P 500 retrocediendo 0.38% mientras el endurecimiento de las condiciones financieras se trasladó a los activos de riesgo.
Las tecnológicas y las acciones vinculadas a IA lideraron la baja al inicio. Nvidia cayó 5.47%, arrastrando al Nasdaq 0.74% y al Mag-7 0.83%, frente a la caída de 0.38% del S&P 500. El sentimiento mejoró tras el cierre cuando CoreWeave reportó ingresos del 3T por US$3.66 mil millones versus una estimación de US$3.56 mil millones y elevó su guía de ingresos para todo el año a US$13.0-13.3 mil millones desde los US$12.9 mil millones esperados, lo que ayudó a sostener a los futuros y apuntó a una recuperación parcial del índice.
Estrategias de cobertura en renta fija y renta variable
Debemos ajustar de inmediato nuestras posiciones de renta fija para cubrirnos ante mayores costos de financiamiento después de que el rendimiento del Treasury a 2 años subiera 17.6 puntos base hasta 4.74%. Movimientos bruscos de tasas de esta magnitud históricamente detonan ventas prolongadas en bonos, similares a los grandes eventos de repricing de abril de 2025. Recomendamos utilizar futuros de tasas y swaptions para proteger portafolios ante la creciente probabilidad de un alza de tasas de 50 puntos base en diciembre.
Con el alza de rendimientos llevando al S&P 500 a caer 0.38% y a los benchmarks tecnológicos a bajar casi 1%, debemos usar opciones sobre acciones para defendernos de la presión sobre valuaciones. Históricamente, cuando los rendimientos de corto plazo suben más de 15 puntos base en una sola sesión, los índices accionarios amplios promedian una caída de 2% a 4% en las tres semanas siguientes. Podemos implementar spreads de puts protectores o collars sobre los principales índices para amortiguar retrocesos adicionales del mercado impulsados por tasas.
Oportunidades para trades de dispersión y derivados
La caída pronunciada de 5.47% en líderes de semiconductores junto con un sólido reporte de ingresos de US$3.66 mil millones de firmas de infraestructura de IA crea una clara oportunidad de trading de dispersión. Podemos estructurar estrategias long-short con derivados comprando opciones call sobre nombres resilientes de infraestructura cloud, mientras vendemos en corto futuros de canastas tecnológicas sobreextendidas. Esto nos permite capturar el alza asociada al crecimiento fundamental de utilidades, a la vez que cubrimos el riesgo de debilidad generalizada del sector tecnológico.
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