El oro cayó por debajo de los $4,000, ya que un repunte en los precios de la energía y el aumento de las tensiones geopolíticas elevó los riesgos inflacionarios y mantuvo a los mercados enfocados en la Reserva Federal. El XAU/USD retrocedió casi 0.60% el viernes y operaba cerca de $4,000 tras tocar un mínimo de tres meses en $3,975, dejando al metal con una caída de casi 3.90% en la semana, o cerca de 4% en términos generales. Los acontecimientos en Medio Oriente apuntalaron al petróleo, con reportes que citan preparativos para un posible ataque posterior a las elecciones de medio término contra Irán e incidentes que involucraron al IRGC en el Estrecho de Ormuz, junto con intercambios de fuego entre los hutíes y Arabia Saudita. El WTI subió más de 4% para volver a ubicarse por encima de $100, reforzando las expectativas de que las tasas podrían mantenerse restrictivas para encauzar la inflación hacia el objetivo de 2% de la Fed.
Los datos de EE.UU. fueron mixtos. El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan bajó marginalmente a 48 en octubre desde 48.1, mientras que las expectativas de inflación a 12 meses fueron de 4.7% y la medida a cinco años se ubicó en 3.5%. El PMI preliminar de S&P Global mostró manufactura en 56 frente a 55.9, mientras que servicios cedió a 57.9 desde 58.8. Los mercados monetarios ya no descontaban un alza para la reunión de la Fed de la próxima semana, pero las probabilidades implícitas para diciembre se situaban en 78%, según Prime Terminal; la atención se traslada ahora al Índice de Precios PCE subyacente del jueves. En los gráficos, los niveles de soporte citados incluyen $3,975, $3,959 y $3,941, mientras que la resistencia se ubica en $4,10, $4,200, la SMA de 100 días en $4,224, la SMA de 50 días en $4,302 y $4,500, con el RSI (14) acercándose a zona de sobreventa.
Momentum del oro y posicionamiento en derivados
Debemos reconocer el claro momentum bajista del oro a medida que los precios rompen un soporte clave cerca de $4,000. Los traders de derivados deberían considerar un posicionamiento bajista de corto plazo, como la compra de opciones put o la toma de posiciones cortas hacia objetivos inferiores en $3,959 y $3,941. Históricamente, cuando el lingote perfora mínimos de tres meses junto con expectativas de rendimientos al alza, las ventas impulsadas por momentum tienden a persistir hasta que se ponen a prueba soportes clave más bajos.
Estrategias de energía y FX en medio de la geopolítica y la inflación
Para equilibrar esta exposición bajista, debemos considerar posiciones largas en derivados de energía a medida que el crudo supera el umbral de $100. La fricción geopolítica alrededor del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento marítimo por el que transita casi 20% de los líquidos petroleros globales, genera una presión alcista sostenida sobre los precios de la energía. El uso de opciones call sobre futuros de crudo puede ayudar a capturar este rally de commodities y, al mismo tiempo, compensar pérdidas en metales que no devengan rendimiento.
Con los mercados monetarios reflejando una probabilidad de 78% de un aumento de tasas del banco central en diciembre, necesitamos alinear nuestras estrategias de derivados con un dólar estadounidense más fuerte. Los cambios en derivados de tasas de interés de corto plazo indican que una inflación energética persistente mantendrá los costos de financiamiento elevados por más tiempo. Posicionarse para fortaleza del dólar frente a divisas de bajo rendimiento ofrece un contrapeso efectivo de cara a la próxima publicación del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente.
Por último, debemos priorizar controles de riesgo estrictos, ya que el sentimiento del consumidor en mínimos de varios meses apunta a condiciones de mercado volátiles por delante. Establecer stop-loss estrictos alrededor de la resistencia de $4,100 protegerá las posiciones cortas en oro frente a repuntes repentinos por demanda de refugio ante shocks geopolíticos. El uso de spreads de opciones de riesgo definido nos permite mantenernos activos en estos mercados volátiles sin exponer las cuentas a oscilaciones extremas de margen.
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